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布伦特原油站上108美元：中东地缘冲突如何重塑全球能源贸易格局

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-28 18:27

【中国能源产业发展网@原创】【作者：林墨】 2026年9月的中东，正在用一发发导弹和无人机改写全球能源贸易的版图。 油价三级跳：从65美元到108美元的50天 7月初，布伦特原油期货还在65.83美元/桶的阶段性低点徘徊。9月10日单日暴涨6.34%，结算价报107.63美元/桶。9月15日，纽约WTI原油期货收于105.83美元/桶，布伦特收于108.75美元/桶。国内SC原油期货9月14日盘中首次升破900元/桶，收盘大涨11.71%，报904.7元/桶，创下上市以来新高。不到50天时间，布伦特原油从65美元飙升至108美元，累计涨幅超过60%。这一轮暴涨的核心驱动不是常规的供需波动，而是中东地缘冲突从"预期层面"向"实际供应层面"的传导。9月4日伊朗袭击科威特境内目标，9月7日美伊相互打击对方航运，9月8日美国军方摧毁5艘伊朗油轮，9月9日布伦特盘中重新触及100美元，9月10日胡塞武装控制曼德海峡附近要地祖克尔岛。 沙特东西管道遭袭：全球4%原油供应瞬间消失 冲突的升级路径清晰可见。沙特东西输油管道遭无人机袭击后进入预防性关闭状态。该管道是沙特向红海延布港输送原油的重要通道，日输送能力约700万桶。延布港库存仅能维持5至7天出口量。沙特外交部9月11日晚发表声明，强烈谴责来自伊拉克的多架无人机袭击。据彭博社报道，沙特已通知欧洲客户，部分原定于9月交货的原油将取消供应。沙特8月日均石油产量大幅减少190万桶至623.8万桶，为1990年以来的低点。沙特8月原油产量骤降，直接导致OPEC 8月原油产量减少每日64万桶。 IEA 9月报告显示，全球原油供应量约9850万桶/日，需求量约10460万桶/日，供需缺口达610万桶/日。8月全球供应中断量达670万桶/日，高于7月的500万桶/日。美国SPR已降至1982年11月以来的最低水平。 霍尔木兹海峡：流量分歧与航运风险 市场对于霍尔木兹海峡实际原油流量的判断存在较大分歧。美国方面此前称8月底经霍尔木兹海峡的石油流量已超过1700万桶/日，而航运数据机构凯普勒（Kpler）的估算则明显低于这一水平。9月8日仅有6艘大宗商品船只通过霍尔木兹海峡，明显低于此前10天日均水平。中东至中国的海运运费大幅飙升至22.89美元/桶，在运费与现货升水的双重助推下，SC原油涨幅明显高于布伦特和WTI。山东到港ESPO原油的最新升水已涨至25美元/桶以上，而8月底时为贴水1至2美元/桶。 IEA下调需求预期，但高盛上调价格预测 OPEC同日将2026年全球石油需求成长预估下调至每日38万桶，已是连续第5次下修。IEA更是预计2026年全球石油需求将下降250万桶/日，2027年恢复260万桶/日。但投行选择了上调价格预期。高盛将2026年12月及2027年油价预测均上调5美元/桶，预计布伦特原油分别为85美元和80美元/桶。美国银行分析师认为，如果小规模冲突持续到年底，布伦特原油交易区间可能在每桶95至120美元；如果爆发更广泛的冲突，油价最高可能飙升至每桶150美元。汇丰银行将今年布伦特原油期货价格的预测从此前的每桶80美元上调至90美元。有分析认为，布伦特原油期货价格或升至每桶120美元水平。 中国炼厂：10至11月的成本悬崖 9月以来中东局势升级对中国炼厂的影响正在逐步显现。目前炼厂采购的原油主要为10至11月抵港，成本上涨尚未完全传导至当前炼油利润。9月中旬主营炼厂及山东地炼的炼油利润分别约在1500元/吨和700元/吨左右。但随着前期低成本原油库存逐步消耗，炼厂可动用原油库存及在途资源有限，叠加高原油成本向国内成品油价格传导受到定价机制的约束，且国内汽柴油终端需求仍然偏弱，国内炼厂10至11月或面临原油成本上涨、供应趋紧及利润空间收窄等多重压力。已有市场消息显示，恒力、盛虹、浙石化、福佳等多个民营大炼化企业CDU装置降负，部分已降负到五六成。亚洲炼厂再次遭遇"原料难买"问题。 炼化价差扩张：大炼化企业盈利弹性增强 尽管短期股价承压——荣盛石化周跌5.42%——但价差改善领先于股价反应。截至9月11日当周，国内重点大炼化项目价差达3011.61元/吨，环比上涨0.97%。主营炼厂毛利单周大增481元/吨至1470元/吨。中国石化、中国石油、中国海油作为拥有出口配额的大型炼化央企直接受益。化工品方面，9月甲醇现货价格创下2021年10月以来新高，太仓现货均价报3489元/吨，环比涨幅26.28%。华南广东区域价格突破4000元/吨关口，创下近十年价格新高。PTA价格持续上涨，盘中参考商谈价格6900元/吨左右。 研判：短期百元上方仍有支撑，中期关注外交突破 短期看，油价在"百元高位"仍有支撑。当前霍尔木兹海峡通行尚未恢复正常，中东原油出口受到明显限制。全球柴油等成品油库存偏低，炼厂短期内难以快速提升加工产能。若无明确外交突破，市场很难转向交易供应过剩逻辑。但需要警惕几个拐点信号：第一，沙特管道修复进度——市场已观察到沙特正在绕过受损泵站修建支线。第二，中国等第三方斡旋进展——地区局势开始出现密集外交活动。第三，美国是否重新限制成品油出口政策——这将直接影响炼厂开工负荷。第四，若冲突波及更多能源设施，油价仍有冲击前高的可能；但若局势缓和，溢价回吐风险同样不容忽视。（数据来源：IEA 9月油市报告、彭博社、EIA、隆众资讯、卓创资讯、同花顺财经、证券时报）

来源：

中国能源产业发展网

作者：

林墨