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7.03亿元与86.7%：库博能源如何把分布式储能卖进欧洲电网

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-29 08:55

【中国能源产业发展网】原创【作者】马行川

在中国储能出海的名单里，站在聚光灯下的通常是电芯厂和大型集中式电站的集成商。但还有一类企业，把电池、变流器和管理系统装进标准化的柜体与集装箱，卖到欧洲的配电网侧和工商业屋顶下——深圳库博能源股份有限公司（下称“库博能源”）就是这条分布式赛道上的代表。2026年6月，这家成立十余年的深圳企业向香港交易所主板递交上市申请，独家保荐人为国泰君安国际，把“分布式储能系统集成”这个此前并不显眼的环节，推到了资本市场面前。

库博能源成立于2014年10月，总部位于深圳，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业。公司定位为公用事业级分布式电池储能系统（BESS）解决方案提供商，专注交直流分布式储能系统的研发、制造与销售，产品与项目已覆盖欧洲、亚洲、北美等40多个国家和地区。

从产品线看，库博能源形成了三个系列：集装箱式的PowerCombo、柜式的FlexCombo，以及面向小型工商业与微电网场景的FlexCube，并配套自研的电池管理系统、储能变流器与能量管理系统，以及可远程监控运维的储能云平台。招股文件显示，2025年PowerCombo系列出货约576.5MWh，贡献了公司约九成收入，是当之无愧的主力机型。

真正的看点在欧洲。按出货量计算，2025年库博能源在欧洲分布式公用事业级BESS市场的份额约为5.5%，位列中国供应商第五；在北欧市场，其份额约为22.3%，在中国供应商中排名第一、在全部供应商中位列第二。2025年，公司来自欧洲的收入达6.09亿元，占总收入的86.7%，收入重心已明显向海外倾斜。

财务数据同样勾勒出这条出海曲线的斜率。2023年至2025年，库博能源营业收入分别为4.51亿元、4.94亿元和7.03亿元，净利润分别为1233.1万元、3317.0万元和5381.2万元，2025年毛利率为25.69%。三年时间，收入增长约56%，净利润增长逾3倍，净利率从不足3%提升到7%以上。对一个系统集成环节的企业而言，这样的盈利改善，靠的是产品结构升级与海外订单占比的提升。

欧洲不是只认价格的市场。库博能源的产品已取得UL9540、UL9540A以及大规模火灾测试（LSFT）等安全认证，并在16个欧洲国家取得中高压电网接入认证；自2023年起，公司获得挪威船级社（DNV）的可融资性认证。对海外业主和提供项目融资的银行来说，这些证书是项目能否落地的先决条件，也是中国储能企业出海最难跨过的一道门槛。

项目落地节奏也在加快。2026年4月，公司为捷克一座40MW/120MWh电池储能项目提供的全套BESS系统正式投入商业运营，采用的是柜式FlexCombo系统，与场址内的光伏电站协同，为配电网运营商与中大型工商业用户提供调峰与调频服务。同年6月，在德国慕尼黑举行的欧洲国际太阳能展（Intersolar Europe）上，公司发布了支持构网型（Grid Forming）运行的新一代产品，现场签约规模累计超过5.37GWh。

更值得留意的是商业模式的调整。除设备销售外，库博能源自2025年起为客户提供10至15年期的长期服务协议，把收入从一次性的设备交付，延伸为覆盖项目全生命周期的运维与服务。此次赴港上市募集的资金，主要投向常州生产基地二期扩产、新一代产品研发，以及海外营销与售后服务网络建设。

放到行业里看，分布式储能的价值逻辑正在被重新认识。相比动辄百兆瓦时的大型集中式电站，分布式储能更靠近负荷侧，能够就地消纳、减少线损，并参与配电网的调频调压与需求响应。欧洲电价波动大、电网接入排队时间长，工商业与配电网侧的储能需求因此持续释放，这正是中国企业能够凭借工程能力与交付速度切入的空间。

风险同样存在。公司在上市申请文件中提示，2026年电芯等原材料价格上涨、出口退税率下调等因素，可能使净利润出现同比下滑。而在国内，储能系统集成环节厂商众多、价格竞争激烈，出海几乎是所有头部集成商的共同选择，欧洲市场的竞争强度正在快速上升。

从2023年的4.51亿元到2025年的7.03亿元，从深圳的研发中心到捷克的地面电站，库博能源用十余年时间证明了一件事：在储能这条长产业链上，价值不只属于造电芯和建电站的人。把系统集成做扎实、把海外认证做齐、把长期服务做出黏性，同样可以撑起一家公司的成长曲线。这条路最终能否走通，港股市场很快就会给出答案。

分布式储能这门生意，和大型集中式电站的玩法不太一样。集中式项目通常由发电集团或大型能源企业招标，单笔金额大、交付周期长，对企业的资金实力和项目经验要求极高；分布式项目则分散在配电网侧和工商业园区，单体规模多在几兆瓦时到几十兆瓦时之间，客户包括配电运营商、售电公司、工业园区和大型商业体。这类客户更看重产品的标准化程度、交付速度与长期运维能力，也更依赖本地渠道与售后网络。对系统集成商来说，这意味着要把产品做成可以批量复制的标准品，而不是一个项目一套方案。

认证是这条路上最硬的门槛。欧洲各国电网对并网设备的技术要求差异明显，德国、英国、意大利等国各有自己的并网导则，储能系统要通过中高压接入认证才能进入当地配电网；安全方面，UL9540A的电池热失控扩散测试与整柜大规模火灾测试（LSFT），是保险机构与业主评估项目风险的核心依据。再加上面向融资方的可融资性认证，一套完整的资质体系往往需要数年时间才能建齐。这也是为什么中国储能企业中，真正在欧洲配电网侧站稳脚跟的并不多。

构网型技术是另一个分水岭。传统储能变流器以“跟网”方式运行，需要依赖电网提供的电压与频率参考；随着欧洲可再生能源占比不断提高，电网惯量下降，调度机构开始要求新增储能具备主动支撑电压与频率的“构网”能力。这一变化对变流器的控制算法提出更高要求，也让具备构网能力的厂商拿到了进入增量项目的入场券。库博能源选择在欧洲展会期间发布新一代构网型产品，正是瞄准了这一轮技术切换的窗口。

从商业模式看，设备销售与服务收入的组合值得留意。10至15年期的长期服务协议意味着公司在设备交付之后，仍能持续获得运维、备件与性能保障收入。这种安排对客户来说降低了长期运营风险，对公司来说则提高了收入的稳定性与可预期性。当然，长周期服务协议也意味着公司要承担更长时间的履约责任，对海外服务网络的覆盖能力提出了要求。

竞争格局方面，国内储能系统集成环节厂商众多，从电芯企业向下延伸的一体化厂商、专注海外的集成商以及区域性EPC企业同台竞技，价格竞争的压力已从国内传导到海外，欧洲市场报价在近两年明显下行。在这样的环境下，库博能源5.5%的欧洲份额、22.3%的北欧份额是一个不算高但相对稳固的起点——份额的意义不只在于规模，更在于它证明了公司在壁垒最高的市场里拥有可复制的交付能力。

（本文数据来源：香港交易所披露的深圳库博能源股份有限公司上市申请文件（招股书）及有关公开解读、公司官网公开信息、欧洲国际太阳能展（Intersolar Europe）公开信息及公开报道）

【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】

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作者：

马行川