地缘冲突推高油价炼化缺口扩大 龙头企业迎价值重估
中国能源产业发展网 发布时间：
2026-11-11 10:43
【中国能源产业发展网】获悉，数据显示，2026年三季度化工板块归母净利润同比大增28.1%，但环比下滑17.1%；剔除三桶油后利润同比仍增长43.0%，显示结构性分化明显。全球受袭炼厂产能达928万桶/日，占全球炼能9%，修复需至2027年后，成品油裂解价差升至历史高位。
近期机构研报指出，美伊、俄乌冲突持续扰动原油供给与运输，霍尔木兹海峡通航受限，推动油价中枢上移；叠加海外炼能刚性收缩，拥有出口配额或区域定价权的国内炼化龙头直接受益。
研报认为，资本开支连续三年负增长，行业反内卷深化，供需格局正转向改善。油气资源禀赋强、成本低、分红高的央企，以及处于周期底部的炼化和聚酯链龙头，迎来价值重估窗口。
研报同时指出，新材料与价格传导顺畅的细分领域也获重点推荐。地缘冲突带来的炼化缺口扩大，使具备出口配额与区域定价权的企业盈利弹性进一步凸显。
据机构研报梳理，全球受袭炼厂产能占炼能约9%，且修复周期延伸至2027年之后，成品油裂解价差处于历史高位，为国内具备炼化优势的企业提供了阶段性盈利空间。
研报认为，海外炼能的刚性收缩与地缘冲突对运输的扰动相互叠加，使全球成品油供给偏紧的态势短期难以缓解，具备出口配额的国内炼化企业得以在全球价差中获益。
机构研报指出，在资本开支连续负增长、行业反内卷深化的背景下，炼化与聚酯链供需格局的改善具备持续性，处于周期底部的龙头企业估值修复更具确定性。
【来源：中财网】
【编辑：小能】
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