中熔电气：激励熔断器在高压回路里的分断位置
中国能源产业发展网 发布时间：
2026-11-11 10:43
【中国能源产业发展网】原创 【作者】卓启焱
电动车的高压回路里，保护器件平时不发声，出事那一刻才见真章。电压平台从四百伏走向八百伏，这个小器件的位置被重新定义了。
传统电力熔断器靠过电流自身发热熔断，属于被动保护。它的响应时间受限于熔体热惯性，遇到高能短路时，能量释放的窗口并不总能压得住。
激励熔断器换了逻辑。它用独立的激励信号触发机械分断，相当于把保护从等温度上升变成听指令动作。中熔电气把这类产品称为高速电路开断器，另一类智能熔断器则做成智能高速电路开断器，两者都针对新能源汽车新增的主动控制保护需求。
产品谱系已经按电压等级铺开。公司在激励熔断器与智能熔断器领域形成500伏、1000伏、1500伏三个平台系列，覆盖70伏至1000伏直流多个电压等级，应用范围覆盖电动汽车高、低压电气架构系统保护。
客户侧的进展是判断技术落地的关键。公司在半年报中披露，国内终端用户已涵盖新能源汽车乘用车及商用车主流车企，与上汽大众、一汽大众等厂家深度合作；国际市场进入特斯拉、戴姆勒等车企供应链。
2026年上半年的财务表现给出了需求侧的印证。公司实现营业收入13.65亿元，同比增长62.77%；归母净利润2.51亿元，同比增长82.41%；扣非归母净利润2.38亿元，同比增长76.7%。第二季度营业收入7.33亿元，同比增长63.5%。
增长的动力来自多个方向。券商研究观点认为，八百伏高压平台车型渗透率提升叠加重卡等非乘用车放量，带动激励熔断器需求加速；储能与风光发电业务上半年收入3.54亿元，同比增长88%，占收入约26%，毛利率38.7%，同比下降5.8个百分点。
储能是第二条曲线，而且对器件的需求逻辑与车用不同。储能系统电压向2000伏演进，pack、高压箱、PCS各位置都要保护，公司参与储能熔断器国家标准编制，同时在开发储能专用激励熔断器，客户覆盖宁德时代、比亚迪、阳光电源、华为、亿纬锂能、国轩高科、南瑞继保等。
数据中心带来了第三块增量。AIDC供电从UPS走向HVDC再到固态变压器，直流架构下锂电池应用增加、负载波动更剧烈，对电路保护的可靠性要求跟着上台阶。上半年公司数据中心、通讯、轨交、工控及其他业务收入2.03亿元，同比增长116%，占收入约15%。
器件之外，公司在往集成方向走。高压直流继电器已布局450伏、750伏、1000伏产品，报告期内取得客户定点；电流传感器基于霍尔、TMR、磁通门、Shunt等原理，形成车载电驱、电池系统、工业与超高精度测量四大应用方向。从单一熔断器到保护、检测、控制的一站式方案，是这类企业的自然延伸。
毛利率的压力不能忽略。原材料涨价压制毛利，公司通过费用率下降部分对冲，上半年费用率约17%，同比下降约4个百分点。储能与风光业务毛利率同比回落5.8个百分点，说明高增长伴随价格竞争。
现金流也提示了扩张的代价。上半年经营活动现金流量净额转负，主要系应收款和存货增加，期末存货4.51亿元，较年初增长57%。以销定产的模式下，存货攀升既可能是备货，也可能是交付节奏错配，需要看下半年周转情况。
电路保护是个小赛道，却卡在电动化与储能的每一个高压节点上。器件企业的天花板，取决于它能不能在电压平台迭代时抓住重新选型的那一次机会。
（来源：西安中熔电气股份有限公司2026年半年度报告、财中社、爱集微、东吴证券研究报告）
【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】
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