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两年亏损超1000亿后，光伏产业链的利润重构正在发生

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-28 18:27

【中国能源产业发展网@原创】【作者：周知行】 2026年9月，隆基绿能的员工总数已从2023年末的7.5万人缩减至3.28万人。两年裁了4.2万人，降幅达56.3%。这不是一家企业的收缩，而是整个光伏行业进入"最残酷阶段"的缩影。 千亿亏损：价格战没有赢家，只有幸存者 2026年一季度，光伏主产业链22家上市企业合计营收958.56亿元，同比下降逾11%，归母净利润合计亏损105.54亿元，扣非后亏损131.72亿元。通威股份、隆基绿能、TCL中环等龙头企业已连续10个季度净亏损。10个季度，两年半——从2023年下半年开始，这个行业里最优秀的企业就一直在赔钱。 2026年上半年，隆基绿能、通威股份、晶科能源等五家主链龙头合计巨亏177亿元。2024年A股光伏企业净亏损合计超550亿元。加上2026年上半年的数据，全产业链两年累计亏损已超过1000亿元。产业链各环节价格持续下探。多晶硅价格下跌超8%，硅片价格下跌超36%，电池片价格下跌超16%，组件价格下跌近19%。组件价格一度跌破0.6元/瓦。 冰火两重天：辅材企业为何逆势大赚？ 与主链企业的巨亏形成鲜明对比的是，辅材和逆变器企业逆势大赚。德业股份上半年经营活动现金流净额高达41.95亿元，同比增长176.72%。主链企业比拼的是规模与成本，在同质化产品面前，价格战是唯一的武器。全球光伏产能约1400GW，远超实际需求约500GW——在这种供需关系下，任何一家企业的涨价尝试都只会丢掉市场份额。而辅材和逆变器企业比拼的是技术壁垒与客户黏性。胶膜需要与组件厂商深度绑定，逆变器需要适配不同国家的电网标准——这些隐性门槛构建了比主链更深的护城河。更深层的变化在于，储能正在重塑光伏产业的利润分配格局。过去，利润集中在主链制造环节；如今，逆变器和储能系统正在分走更大的一块蛋糕。现金正在从"制造"流向"系统"。 通威股份：亏损51亿背后的"反内卷"受益逻辑 通威股份2026年上半年营收343.57亿元，同比降15.19%；归母净利润亏损51.19亿元，毛利率为-3.07%。但同期高纯晶硅出货15.53万吨，稳居行业第一；电池片累计出货突破400GW；TNC3.0量产组件功率达670W。通威集团董事局主席刘汉元在9月5日举行的2026年亚布力企业家年会上提出了基于国内大循环的市场化破局方案：如果将新增装机规模提升到5亿到7亿千瓦，将有效消化过剩产能。从政策面看，四部委联合推动光伏"反内卷"，从标准制定、能效门槛到产能出清多维度发力。《光伏组件分级分类》等行业标准落地，将加速淘汰低质低价产能，推动产业链价格中枢上移。8月公司主要环节产品价格均有所回升，经营情况得到改善。 隆基绿能：从HPBC 1.0的教训到ACM技术的逆袭 隆基管理层把大规模裁员定义为"主动策略性限产"。2024年，隆基硅片和组件两大核心产品线的产能利用率双双跌破65%，超过三分之一的产线在空转。更深层的问题出在产品迭代上——董事长钟宝申在致股东的信中承认，HPBC 1.0出现了严重的研产销脱节，库存急剧上升，巨额存货跌价损失随之而来。但隆基正在加速技术突围。ACM技术、一体化导电背板技术、叠片技术等多项可量产创新成果落地。经欧洲太阳能测试机构（ESTI）认证，该公司自主研发的晶硅—钙钛矿叠层太阳电池转换效率达到35.5%。2026年上半年实现海外组件销量同比增长超26%，组件海外收入占比提升至65%以上。 开工率三级分化：头部53%至63%，二线33%至46%，中小8%至22% 光伏开工率持续走低，目前全产业链整体开工率不足40%。头部企业通威、爱旭、晶科、晶澳、天合、隆基等一线企业，凭借成熟的产业链布局和稳定海外长单，整体开线率稳定在53%至63%。BC背接触赛道凭借产品溢价和入局企业较少，产线开线率高达66%至75%，常规TOPCon产线开线率仅51%左右，HJT产线受成本制约，开线率仅有31%至43%。二线专业电池厂商英发睿能、中润、捷泰科技、正泰新能等企业，整体开线率仅33%至46%，完全实行"以销定产、接单开机"的生存模式。中小厂商及老旧传统光伏企业整体开线率低至8%至22%，基本丧失稳定出货能力。 技术迭代：从"价格战"转向"技术比拼" 天合光能自主研发的新型THBC混合式钝化背接触电池，经德国哈梅林太阳能研究所认证，光电转换效率最高达28.00%，这是业内首次在210毫米×182毫米的矩形（210R）大面积晶硅电池上突破28.00%的效率门槛。通威股份完成新一代旗舰技术TNC3.0量产落地，量产端组件功率最高达670W（G12R-66版型），双面率可达85%至90%。协鑫光电GW级钙钛矿量产线实现全线贯通，商业组件交付规模逐步提升。 "从技术迭代来看，国内光伏产业TOPCon持续升级，HJT、BC、钙钛矿叠层加速产业化，高效产品在集采中已获得溢价。"深圳资瑞兴投资有限公司高级研究员傅豪表示。 研判：利润重构的三条主线 光伏产业链的利润重构正在沿三条主线展开。第一，从主链制造向辅材和系统环节转移。逆变器+储能的企业（如德业股份）正在分走更大的利润份额。第二，从国内向海外转移。隆基绿能海外收入占比已提升至65%以上，晶科能源与沙特公共投资基金签约拟在中东建设10GW电池及组件产能。第三，从同质化产能向差异化技术转移。BC背接触产线开线率66%至75%，远高于常规TOPCon的51%。对于主链企业而言，真正的考验或许才刚刚开始。当"反内卷"政策推动落后产能出清，谁能在价格战中活下来，谁又能从"制造者"转型为"能源解决方案提供商"——这将是决定下一个周期谁能笑到最后的关键。（数据来源：黑鹰光伏统计、各企业2026年半年报、证券日报、中国光伏行业协会CPIA、TÜV莱茵质胜中国光储盛典）

来源：

中国能源产业发展网

作者：

周知行