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电力设备与新能源行业：电力瓶颈下SOFC迈入GW级时代

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-23 17:49

【中国能源产业发展网】获悉，华泰证券近日发布电力设备与新能源行业研究报告指出，AI算力高增正在重塑数据中心电源选择范式，由传统的最低度电成本（LCOE）转向快速交付优先，固体氧化物燃料电池（SOFC）迈入GW级时代。

报告认为，“Time to power”正在定义北美找电新范式，电力新政强化了自备电源逻辑。对比各类AI电源，新建电源成本呈现核电低于重燃、重燃低于轻燃、轻燃低于煤电，而SOFC与光储柴成本相对较高但交付最快。测算显示，当前AI算力闲置的隐含机会成本约500美元/MWh，显著高于SOFC等快速部署电源相对网电或传统燃气轮机方案数十美元/MWh的度电成本溢价。

政策端，自6月FERC统一大负荷接入规则以来，纽约州、德州于7—8月相继提出数据中心接网约束及可靠性要求，均指向未来或通过数据中心自己“找电”以降低大负荷对电力系统的冲击。报告认为，经济性与监管要求共振，正持续强化以SOFC为代表的短交期自备电源需求。

固体氧化物燃料电池是一种在高温下通过电化学反应将天然气、氢气等燃料的化学能直接转化为电能的高效率燃料电池。报告认为，SOFC相比传统AIDC电源方案具备四大优势：一是短交期，SOFC交付周期通常仅需数月（参考Oracle项目仅55天），短于重燃3—5年、轻燃2—3年；二是模块化，SOFC采用工厂预制、现场模块化安装，可随数据中心负荷爬坡分期扩容，既降低前期一次性资本投入压力，也减少对现场施工及运维人力资源的依赖；三是环境友好，基于电化学技术原理，SOFC的NOx、SOx、颗粒物及CO等常规污染物排放较低，噪音水平亦低于传统旋转机械，有利于降低空气许可和社区沟通难度；四是适配下一代800V架构，SOFC作为少数可直接输出直流电的发电方案，有望减少交直流转换环节，伴随供电架构向800VDC演进，应用空间或持续打开。

报告披露，截至2026年上半年，全球燃料电池累计新增订单与框架协议约8.8GW，其中2026年上半年新增约7.3GW，贡献累计新增订单80%以上。

在技术路线方面，市场关于不同SOFC技术的对比和产业化潜力研究较少。报告详细分析了电解质支撑、阳极支撑和金属支撑三类路线，其核心差异在于承担机械支撑功能的主体不同。短期看，产业化成熟度和规模交付能力决定电解质支撑仍是订单放量主流，以BloomEnergy为代表的电解质支撑路线已实现GW级订单，贡献2026年上半年全球新增SOFC订单70%以上。

中长期看，材料成本与资源约束或成为技术路线切换的核心驱动力。由于电解质支撑需在850—1000℃高温运行，对氧化钪（电解质组分）及高铬合金（连接体组分）等耐高温材料依赖度较高，其产能扩张或受材料成本和供应链瓶颈约束。报告测算，1GW电解质支撑SOFC电堆约需氧化钪37吨，接近2025年全球产量一半、美国本土可供给量10倍。阳极支撑和金属支撑由阳极或金属基体承担机械支撑，可显著减薄电解质层并降低对高温耐热材料的要求，未来更具产业化应用潜力。

报告提出两条值得关注的主线。一是具备订单兑现逻辑的BE供应链相关公司：从价值量看，SOFC系统中电堆、热区BOP、冷区/电力电子BOP成本占比约45%、25%、30%，其中隔膜片及阴阳极、连接体分别占电堆成本约35%、25%，相关公司包括三环、德昌电机、振华股份、春晖智控、壹连科技、京泉华等BOP供应商。二是布局中低温技术路线、具备商业化潜力的公司，阳极支撑方向包括三环、壹石通，金属支撑方向包括Ceres、斗山。报告同时提示，数据中心落地不及预期、技术不确定性、政策风险等是需要关注的风险因素。

【来源：华泰证券】

【编辑：小能】

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