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申能股份：地方电企综合能源品牌升级之路

中国能源产业发展网发布时间：

2026-08-09 11:07

【中国能源产业发展网】原创【作者】卓启焱

在中国的能源版图上，有一类企业既不在"五大六小"的巨无霸阵营中，也不在新锐的民营新能源势力之列，却凭借精准的战略卡位和独特的区位优势，在能源转型大潮中开辟出了自己的品牌升级通道。申能股份有限公司（600642），正是这类"地方能源国企"转型的杰出代表。

申能股份的"前身"可以理解为上海城市能源保障的核心运营商。自1993年上市以来，公司长期以火电和天然气管网为主营业务，承担着上海市约三分之一的电力供应和绝大部分的天然气接收输送任务。在"双碳"目标提出之前，申能股份的品牌形象可以用三个关键词概括：稳健、可靠、但缺乏想象空间。然而，进入"十四五"中后期，申能股份的品牌叙事正在发生显著转变。

品牌升级的第一支点是"清洁火电"。申能股份旗下拥有外高桥电厂、吴泾电厂等上海主力电厂，装机容量约1200万千瓦。在煤电占比持续下降的大背景下，申能股份选择的不是简单退役关停，而是对存量煤电机组进行深度脱碳改造。公司2025年年报披露，外高桥第三发电厂经过"三改联动"（节能改造、供热改造、灵活性改造），供电煤耗已降至282克/千瓦时，较全国煤电平均水平低约20克，达到国际领先水平。同时，该机组的最小技术出力已降至额定容量的28%，可在光伏大发时段深度压负荷运行，为上海的分布式光伏消纳提供了灵活性空间。

2025年底，申能股份在外高桥电厂启动了国内首个煤电万吨级CCUS（碳捕集、利用与封存）全链条示范项目，年捕集能力10万吨。项目采用化学吸收法工艺，捕集的二氧化碳供给上海化工区作为工业原料。业内技术评估认为，煤电CCUS在技术和经济性上仍处于早期阶段，但具有不可替代的"兜底"意义，对于像上海这样工业用碳需求集中的城市尤为关键。

品牌升级的第二支点是"综合能源服务"。2024年，申能股份整合旗下分布式光伏、储能、天然气分布式能源和智慧能源管理业务，成立了申能综合能源服务公司（以下简称"申能综能"），定位为长三角地区领先的综合能源解决方案提供商。到2026年上半年，申能综能已落地超过25个园区级综合能源项目，服务客户包括上海临港新片区、漕河泾开发区、张江高科技园区等核心产业载体。

申能综能的商业模式颇具特色。以临港智造园项目为例，申能综能在园区内投资建设了"分布式光伏（12MW）+ 用户侧储能（20MWh）+ 天然气分布式能源站（5MW）+ 智慧能源管理平台"的"源网荷储"一体化系统。园区企业的综合用能成本下降了约12%，碳排放强度降低了约18%。申能综能则通过"能源托管+节能效益分享"的模式获得持续收入，项目投资回收期为4.5年。

"综合能源服务是申能从'卖电'转向'卖服务'的核心载体。"申能综能负责人在行业会议上公开表示。这一转向顺应了电力市场化改革的大趋势：在现货市场和辅助服务市场日益活跃的环境下，能够聚合用户侧资源、提供需求响应和调峰服务的综合能源商，其品牌价值远超单一发电企业。

品牌升级的第三支点是"低碳品牌叙事"。在ESG领域，申能股份连续三年获得MSCI ESG评级提升，2025年评级达到"A"级。其ESG报告中重点突出的"花园式电厂""外高桥CCUS""临港零碳园区"等案例，在品牌传播层面有效对冲了传统火电企业的固有认知。2026年上海国际碳中和博览会期间，申能股份以"城市供能者·绿色合伙人"为主题参展，展会期间，外高桥CCUS项目受到广泛关注，进一步强化了申能作为上海绿色转型标杆的品牌认知。

在资本市场层面，品牌升级正在转化为真金白银的估值溢价。申能股份2025年起被纳入中证上海环交所碳中和指数（SEEE碳中和），2026年上半年被多只ESG主题ETF增持。相较于传统火电行业平均市盈率8至10倍的水平，申能股份2026年动态市盈率维持在14倍左右，在同类企业中处于较高位置，体现了市场对其综合能源转型战略的定价认可。

当然，申能股份的品牌升级仍面临多重挑战。一是综合能源服务市场竞争激烈，国家队、民企、科技公司纷纷入局，申能在跨区域拓展上相比全国性公司存在天然劣势。二是CCUS项目的经济性尚待验证，10万吨级规模的运营数据将对后续复制推广产生重要影响。三是天然气价格波动带来的成本压力，2026年上半年国际LNG现货价格较上年同期上涨约15%，对申能的天然气业务利润率形成挤压。

但整体而言，申能股份为地方能源国企的品牌升级提供了一个清晰路径：以清洁火电保住基本盘，以综合能源服务打开增长空间，以ESG叙事重构公众认知。这一路径的独特之处在于，它不是试图摆脱"能源企业"的固有身份，而是通过产业内涵的升级来实现品牌价值的跃迁。对于正在寻找"第二增长曲线"的地方能源国企而言，申能股份的实践具有相当的参考价值。

【注：文中信息与数据来源于申能股份2025年年报及ESG报告、MSCI ESG评级公开数据、申能综能公开项目信息、上海国际碳中和博览会相关报道。】

【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】

来源：

中国能源产业发展网

作者：

卓启焱