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从682到821：2026年动力煤价格“淡季不淡”全复盘

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-26 19:59

【中国能源产业发展网@原创】【作者：苏清越】
2026年的动力煤市场，给所有“煤价看需求”的传统框架上了一课。按照过往经验，3月到5月是传统的用煤淡季，煤价理应走弱。但现实是，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价在5月15日站上835元/吨，较年初上涨22.4%，同比涨幅接近36%，创下年内新高。我们把2026年1月至9月的煤价走势拆成一条时间轴，试图回答一个问题：这轮“淡季不淡”究竟是地缘冲击的偶然，还是供需格局的必然。
1月—2月：岁末年初的平稳开局
年初煤市整体平稳。1至3月全国规上原煤产量达到12亿吨，同比增长0.1%，供给端维持高位但弹性有限。3月份秦皇岛港5500大卡动力煤中长期合同价格为682元/吨，较2月仅上涨2元/吨，长协价稳住了全国电煤供应的基本盘。这一阶段，市场尚未显现紧张的苗头，环渤海港口5500大卡动力煤现货平仓价在753元/吨左右，较2月末上涨28元/吨、涨幅3.9%，整体处于温和区间。
3月：淡季信号与进口收缩
转折从3月开始。传统淡季本应拖累价格，但进口端的收缩率先打破了平衡。国家统计局数据显示，2026年4月规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降1%；1至4月累计产量15.8亿吨，同比微降0.1%。进口煤的补充作用同步减弱：4月煤炭进口3308万吨，同比下降12.4%；1至4月累计进口14936万吨，同比下降2.1%。更深层的原因在海外——印尼政府将2026年煤炭产量配额从2025年的7.9亿吨削减至6亿吨左右，叠加海运成本攀升，进口煤到岸价普遍比内贸煤高出40至50元/吨，沿海电厂采购重心加速向内贸转移，进一步收紧了内贸市场供需格局。
4月—5月：地缘冲击下的逆势冲高
真正推动煤价跳涨的是地缘变量。2月底以来中东冲突不断升级，国际油价、气价应声大涨，油气替代效应快速显现，推高了国际煤价。纽卡斯尔动力煤价格在3月一度触及148.6美元/吨高点，创近四年最大单月涨幅。世界银行预计，为规避高价油气，全球将加速寻求替代能源，2026年全球煤炭价格将上涨20%。受此传导，5月15日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报835元/吨，较年初上涨22.4%、同比涨幅接近36%；CCTD环渤海5500大卡动力煤现货参考价同步攀升至834元/吨，5月以来累计涨幅接近10%。
6月—7月：迎峰度夏前的价格高位
进入夏季前，煤价在高位运行。Wind数据显示，2026年上半年秦皇岛港5500大卡（山西产）动力煤现货均价报769.43元/吨，同比增长13.88%。前5月全国规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额1689亿元，同比增长33.5%，行业利润开始修复。7月17日，秦皇岛港5500大卡现货价报821元/吨，同比增长28.48%。中信证券判断，5月下旬山西矿难后安监趋于严格，政策力度具备持续性，三季度供需格局将继续改善；广发证券也认为，电厂库存偏低叠加国内外供给稳中回落，煤价“易涨难跌”。
8月—9月：淡旺季转换与高位震荡
8月后市场进入淡旺季转换期，价格从单边上涨转为高位震荡。CCTD秦皇岛动力煤综合交易价显示，9月4日5500大卡报741元/吨，环比上涨10元/吨。环渤海动力煤价格指数在9月16日至22日报告期报收728元/吨，环比持平，24个规格品价格全部持平。供需进入博弈：主产区稳产稳供政策明确保供但未全面放开增产，新增产能需履行审批流程，短期产量难以快速释放；而进口煤外盘报价虽有松动却难以形成大量补充，优质货源呈紧平衡状态。截至9月23日环渤海九港库存较月内低点上涨约100万吨，但坑口至港口发运成本倒挂持续，对现货价格形成底部支撑。沿海煤炭运价指数在9月22日报收898.89点，较9月15日上行15.36%，反映出抢运与成本共同推动的博弈格局。
研判：850元政策红线与供需新平衡
综合全年来看，2026年煤市的核心矛盾是“供给弹性不足+进口收缩+地缘溢价”三者的叠加。国家能源局对国内煤炭市场的定性是“价格微涨、库存充足、供需平稳”——4月23日全国统调电厂存煤达到1.9亿吨、可用32天，沿海八省库存可用天数保持在15天左右，库存端并不短缺。我们的研判是：煤价短期在政策调控红线（市场普遍关注850元/吨附近）与成本倒挂之间形成高位震荡箱体，四季度迎峰度冬备煤与水电出力回落将提供支撑，但大幅突破红线的概率较低。煤炭板块的盈利修复已在一季报和半年报中得到验证，后续更需关注产量释放节奏与进口到岸价变化。
文末标签：#煤价复盘 #淡季不淡 #供需紧平衡

来源：

中国能源产业发展网

作者：

苏清越