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混沌天成能化早评：地缘无实质缓和原油继续偏强

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-16 18:25

【中国能源产业发展网】获悉，混沌天成研究院9月16日发布能化早评指出，中东地缘局势尚无实质缓和，沙特东西输油管道遭破坏或需数周才能修好，延布港出口流量已大幅下降，原油现实供应仍然十分紧张，短期原油价格继续偏强运行。

早评分析，供应端核心仍是美伊局势与供应问题。沙特东西管道遭破坏，延布港遭遇袭击，出口流量已大幅下降，未来从红海两侧运出的原油数量或显著减少。与此同时，伊朗仍在袭击霍尔木兹海峡船只、压低海峡流量。尽管特朗普对重返谈判持开放态度，但伊朗否认谈判，双方并无实质缓和举措，沙特王储还间接要求以色列、埃及协助处理曼德海峡。

需求端方面，EIA数据显示美国成品油表需有所走弱，炼厂继续超负荷运转，亚洲炼厂再度面临原料难买问题。早评提示关注国内成品油出口政策是否变化，当前成品油裂解价差仍处于创纪录高位。库存价差方面，截至9月11日，API原油库存上升714万桶，汽油库存上升146万桶，馏分油库存上升161万桶，实货市场非常紧张。

原油观点上，混沌天成认为，沙特管道损坏导致供应缺口短期偏无解，需求端当前主要变量是国内政策，国内炼厂作为原油边际买家，顶着高溢价和高运费采购原油，导致上海原油期货相对外盘偏强。短期主要关注国内是否重新限制成品油出口从而限制炼厂开工，中期只有衰退或地缘降级才能使油价降温。

PTA与乙二醇方面，早评指出，美伊地缘冲突持续升级，胡塞武装袭击沙特多地，原油持续上涨、海峡不通。供应复产持续兑现，国内PX已重启12%产能、仍有约5%待重启，PX已转累库；PTA本周重启4%、还有约5%待重启，预计9月PTA将进入平衡状态。但下游聚酯9月开工继续下调，终端需求暂未启动，本周聚酯开工大降至74.7%，强成本与弱供增格局不共振。

乙二醇方面，截至9月14日港口去库0.2万吨至11.8万吨，去库大幅放缓；周末三套煤头装置按计划重启涉及3.7%产能。早评认为，乙二醇核心在于进口缺失下国内供需能否平衡，若重启兑现维持高开工预计能平衡或小幅累库，但若缺油导致油头再次降负，极低库存下挤仓风险将再度上升。甲醇方面，短期海峡不通进口量预计较低仍有缺口，冬季国内外需求有弹性，建议等回调多。

硅链方面，早评覆盖工业硅与多晶硅。工业硅受大厂减产兑现转去库，但受焦煤及多晶硅10月大减产预期影响再次走弱；多晶硅反内卷进入实质兑现阶段，十家硅料厂达成一致按比例控产，总产量102.8万吨、月产8.57万吨，10月产量预计大降至8.5万吨左右，若兑现大减产硅料将由累库转小幅去库。整体而言，能化品种在强成本驱动下偏强，但需警惕地缘缓和带来的回调风险。

【来源：混沌天成研究院】

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