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算力与电力共用一套电源：高压直流供电、充电网络与算电协同的技术同源

中国能源产业发展网发布时间：

2026-10-30 16:50

【中国能源产业发展网】原创【作者】卓启焱

在一间数据中心的白空间里，最贵的往往不是机柜，而是被电源占走的那部分面积与损耗。运维人员习惯把供电链路逐层数下来：市电进来，先过变压器，再进不间断电源，最后到服务器内部的电源模块，每一次变换都要交出几个百分点效率。有人算过，把中间环节精简掉，腾出的机柜位与省下的电费，抵得上一批设备的采购价。高压直流供电的思路，就是在这条链路上做减法。

同样的算术题，也出现在充电站里。充电桩内部同样是整流、变换与功率分配，只是输出端接的是车而不是服务器。做通信电源起家的企业因此天然握有这套能力，在两个看似不相干的场景中同时落脚。中恒电气是这样一个样本：它的营收主引擎如今是数据中心电源，而技术根子长在电力电子变换上。

供电架构的演进有清晰的脉络。传统机房走的是交流加不间断电源的路线，设备成熟、生态完整，但多级变换带来的损耗与占地始终是痛点。高压直流方案把整流环节上移到机房入口，用一路直流母线直接挂载服务器电源，系统效率提升、可靠性结构简化、扩容也更灵活。国内通信行业推行的二百四十伏与三百三十六伏直流体系，走的就是这条路；随着人工智能数据中心功率密度抬升，把电压等级进一步提高到八百伏，成为产业界正在验证的方向。

这条路线的工程难点不在概念，而在配套。八百伏直流的器件选型、绝缘配合、电弧防护、连接器与断路器的耐压等级，都与既有体系不同；服务器侧的电源模块要重新设计，机柜内的配电单元要重新认证，运维规程要重写。任何一个环节缺失，整条链路就落不了地。中恒电气在半年报披露期内发布了新一代八百伏直流产品，按券商研究的判断，今年处于小规模测试阶段，批量出货要等到明年。技术节奏由配套生态决定，而不是由发布时点决定。

把视角转到充电侧，器件与拓扑的复用关系更直观。充电模块的核心是整流拓扑、功率器件与散热结构，与通信电源、数据中心电源共用同一套工程积累；差别在于防护等级、宽温运行与并网谐波的要求。反向放电的车网互动模块，则在整流之外增加了逆变与并网控制，控制算法要处理电网电压畸变、孤岛检测与功率指令跟踪。一家企业能做充电模块，未必能做好双向模块，差距就在这些控制细节与现场工况的适配上。

营收结构的变化值得细看。半年报显示，公司上半年实现营业收入十二亿六千二百万元，同比增长四成以上；归母净利润五千五百万元，增幅一成半。数据中心电源产品收入八亿零八百万元，接近翻倍，占营收比重升至六成四；通信行业整体收入占比超过七成，传统通信电源系统收入下降，电力行业与软件业务小幅增长。软件业务毛利率超过五成，与硬件业务形成明显反差，说明软硬结合的产品结构对盈利质量有实质影响。

增长的代价写在现金流上。同期经营活动现金流量净额为负二亿六千九百万元，净流出幅度同比显著扩大，存货增加至十二亿二千四百万元，应收账款增至十二亿九千一百万元。备货是为了应对订单交付，垫资是因为客户结算周期，两者叠加让营运资金占用加重；财务费用由负转正，汇率波动带来的汇兑损失也在侵蚀利润。制造业在扩张期遇到这类问题并不罕见，但它决定了企业能否把订单转化为可持续的现金回报。

毛利率的压力同样真实。上半年综合毛利率二十一个百分点左右，同比下降近两个百分点，数据中心电源的毛利率不足两成。算力基础设施的采购主体是互联网巨头与运营商，招标议价能力强，供应商在放量阶段往往要以价格换份额。能否守住毛利，取决于产品是否具备别人替代不了的技术特征——八百伏路线的先发优势、电力模组的一体化设计、以及软件与运维服务带来的附加价值。

产业协同是这家公司近期最受关注的变化。今年八月，控股股东与宁德时代签署增资及战略合作协议，双方计划围绕绿色基础设施、交通电动化与算电协同等方向展开合作。从技术逻辑看，这条线是通的：数据中心的用电曲线与储能、充电网络的调节能力可以互相支撑，算力负荷的时空可迁移性与电力系统的调峰需求天然契合。真正的考验在于合作能否落到具体的产品与项目上，而不是停留在框架协议层面。

把这家公司放进产业坐标里，它的位置其实相当特殊。它既不是纯粹的充电设备商，也不是传统的数据中心集成商，而是站在电力电子变换这个底座上，向两个高增长场景延伸。这条路径的优势是技术复用率高、研发投入可以摊薄；风险是两条赛道的节奏并不同步——算力投资的周期性波动、充电网络的盈利难题，都会传导到同一张报表上。

对行业而言，这类企业的价值在于把电力电子的效率极限往前推。数据中心的电能利用效率每下降零点一，对应的是一年数亿度电的节省；充电桩的转换效率每提高一个百分点，落到全国千万台桩上就是可观的电量。这些改进不靠颠覆式创新，靠的是拓扑优化、器件替代与控制算法的持续打磨，是典型的工程活。

技术边界也需要说清楚。高压直流的推广依赖服务器厂商、配电设备商与标准组织的协同，单一企业无法独推；八百伏体系在国内尚处验证阶段，国际标准与产业联盟的取向仍会影响技术路线的收敛。充电侧则受制于车端电压平台与电池充电曲线的演进，桩的能力再强，车不接受就是空转。企业能做的，是把产品做成可适配的中间件，而不是押注某一条终局路线。

从通信电源到数据中心供电，从充电模块到车网互动，这家企业的轨迹提示了一个判断：能源与算力的融合不会以新建赛道的方式出现，而会沿着既有的电力电子能力自然生长。看清这一点，比追逐任何一个热点概念都更有用。

（来源：东方财富网、新浪财经、中恒电气2026年半年度报告）

【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】

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卓启焱