荣盛石化三季度净利同比增914% 炼化产能见顶叠加补库在即
中国能源产业发展网 发布时间：
2026-10-29 17:01
【中国能源产业发展网】获悉，荣盛石化2026年三季度归母净利润达29.04亿元，同比大增914.2%，环比增长26.5%；前三季度净利润80.15亿元，同比翻八倍。营收虽同比下降，盈利质量却显著提升，扣非净利润同比增幅达640.9%，单季与累计口径同步改善。
盈利大幅修复的背景，是炼化行业供给端的约束持续强化。近期机构研报指出，国内炼化产能已逼近10亿吨红线，截至2025年底达9.73亿吨，新增审批趋严，存量资产稀缺性凸显。产能扩张空间收窄之后，既有大型一体化装置的稀缺价值被重新审视，行业竞争格局的稳定性随之增强。
从下游产品看，PX、PTA、丙烯等进入投产尾声，前期集中扩张形成的供给压力逐步消化，供需格局正转向紧平衡。新增供给减少与存量装置开工调整叠加，为加工价差的修复提供了条件，也使炼化企业的盈利波动更多取决于原料成本与开工节奏。
库存周期同样构成关键变量。研报认为，2026年因高油价导致产业链深度去库，当前库存处于低位，一旦油价企稳，补库需求将集中释放，带动加工利润回升。低库存状态下，需求端的边际改善更容易传导至产品价格与企业盈利，补库节奏因此成为观察四季度景气的重点。
在资产层面，公司控股的浙石化拥有4000万吨/年全球最大单体炼化一体化项目，规模与成本优势突出，有望优先受益于行业景气修复和库存回补周期。一体化装置在原料适应性、产品结构调整上的灵活性，使其在景气回升阶段的盈利弹性相对更大。
【来源：据荣盛石化季度报告、公开机构研报综合整理】
【编辑：小能】
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