首页

14.03亿元营收与1.87亿元亏损：晶科科技为什么要把电“卖给自己”

中国能源产业发展网发布时间：

2026-10-08 20:50

【中国能源产业发展网】原创【作者】高志龙

8月26日晚，晶科科技发布2026年半年度报告：报告期内实现营业收入14.03亿元，同比下降33.94%；归属于母公司的净利润为-1.87亿元。对于业绩变化，公司在报告中给出的解释直接了当——光伏发电行业持续面临消纳与电价的双重压力，电站盈利空间受到挤压。

这份成绩单放在全行业看并不意外。随着新能源装机高速增长，光伏电站的收益结构正从“发电量×标杆电价”变成“发电量×市场化电价”，部分时段价格下行甚至为负，直接压缩了运营商的利润空间。对自持电站规模较大的企业而言，电价波动已经从需要防范的风险，变成了必须长期共处的常态。

晶科科技的应对思路，是给电力找一个“内部买家”。公司提出围绕“光储算”的业务格局打造第二增长曲线，推动自身由新能源发电运营商向绿色算力与综合能源服务商转型。逻辑并不复杂：算力中心是典型的稳定负荷，用电曲线平稳、用电量大、对绿电有明确需求；自建算力可以把发电侧的富余电量就地消纳，减少低价时段的上网损失。

落地动作已经开始。公司披露，已相继与宁夏中卫、内蒙古和林格尔、乌兰察布等地政府就算力中心项目投资建设达成合作意向，相关项目正在推进。这三个地点有一个共同点：新能源资源富集、土地与气候条件适合数据中心建设，同时又处在绿电消纳压力较大的区域——把“发得多、用不掉”的电，直接变成算力的燃料。

更具体的一步发生在2026世界人工智能大会期间。晶科科技与商汤科技签署战略合作协议，双方锚定“以规模化绿电赋能智算低碳发展、以源网荷储一体化重塑算力能源成本优势”的方向，拓展绿电直连、算电协同、资本联动以及“新能源+AI”出海等合作路径。从协议内容看，双方要解决的是绿电与算力之间的“匹配”问题，而不仅是简单的供电买卖。

这套打法的关键在于把“卖电”变成“卖服务”。绿电直连让发电侧与用电侧直接对接，省去中间环节的价格损耗；源网荷储一体化则把光伏、储能、负荷与电网调度打包优化，让电站的出力曲线与算力中心的用电曲线尽可能贴合。对运营商来说，电价波动的风险被内部化，收益来源从单一电能收入，转向“电能＋算力＋储能”的组合收益。

家底也支撑得起这种转向。报告期内，公司在电站指标开发方面合计获取开发指标1752.5兆瓦，其中光伏项目755兆瓦、风电项目997.5兆瓦，并获批1吉瓦风光基地项目；截至2026年6月底，公司自持独立储能电站规模已达657兆瓦时。风电开发指标超过光伏、储能规模持续扩大，说明公司正在为“出力更平稳、可调能力更强”的电源结构做准备。

储能业务已被提到战略层级，纳入主营业务，经营策略概括为“重开发、强落地、高周转、精运营”。对于一家长期以光伏电站投资运营为主业的企业来说，储能既是配套，也是新的收益单元——在现货市场分时价差拉大的背景下，独立储能的套利价值与容量价值都开始有了可计量的现金流，这一点在江苏、广东的月度价格曲线中已经能看到端倪。

转型的难度同样不能低估。绿色算力业务需要跨过电力、土地、能耗指标、客户获取四道门槛，而算力中心本身的投资强度大、回报周期长；从算力中心签约到形成稳定的电费结算，通常需要数年时间。短期财报仍会承压，这是转型期难以回避的部分，投资者需要给它更长的时间尺度。

从行业视角看，晶科科技的选择指向了一个正在成形的趋势：新能源运营商不再只做“发电”这一件事，而是通过绿电直连、源网荷储一体化与负荷侧协同，把电力的价值从电量延伸到服务。当电价波动成为常态，能自己消化波动的企业，才有机会把波动变成收益；而那些只能被动接受价格的电站，将越来越难在市场化环境中维持合理回报。

回到商业逻辑本身，光伏电站收益结构的变化是理解这次转型的前提。在标杆电价时代，电站的核心能力是拿到指标、控住造价；进入市场化交易阶段之后，发电量的价值取决于它在什么时段、以什么价格上网，同样的发电量，收益可能相差三成以上。当部分时段现货价格走低甚至为负，自持电站规模越大的企业，受到的价格波动冲击越明显。给电力寻找一个稳定的内部负荷，就成了降低波动最直接的办法。

算力中心之所以适合担任这个角色，在于它的用电特性。数据中心的负载曲线相对平稳，全年运行时间长，对供电可靠性要求高，同时对绿电有明确的采购意愿——无论是出于客户要求还是政策约束，绿色电力占比都已经成为数据中心选址与运营的重要指标。当电站与算力中心形成直接的电量联系时，发电侧获得了稳定的消纳出口，用电侧获得了可追溯的绿电与更可控的成本，双方的价格风险都被部分对冲。

这种模式并非晶科科技独有。近两年，多家新能源运营商开始向综合能源服务延伸：有的布局虚拟电厂聚合分布式资源，有的扩大独立储能规模参与现货与辅助服务市场，有的进入绿电直供与零碳园区领域。背后的共同判断是，在电价波动成为常态的市场中，单纯持有发电资产的风险收益比正在恶化，能够参与电力系统调节、能够直接服务终端用户的运营商，才更有可能获得稳定的超额收益。

转型的代价也必须摆上台面。算力中心的投资强度大、建设周期长，从签约到形成稳定的电费结算通常需要数年时间，期间公司仍需承担电站运营的资金压力；同时，跨行业经营意味着管理半径扩大，对团队的技术与运营能力提出新要求。判断这次转型是否有效，可以跟踪三个指标：算力项目的实际并网规模与用电量、绿电直连的落地电价与结算方式、独立储能资产在辅助服务与现货市场中的收益水平。数据会给出比故事更清楚的答案。

这个判断是否成立，未来两年会给出答案。观察指标有三个：算力项目的实际并网与用电规模、绿电直连的落地电价与结算方式、储能资产在辅助服务与现货市场中的收益表现。三者的数据，会决定“光储算”是一个概念，还是一条真正跑得通的商业路径。

来源：

中国能源产业发展网原创

作者：

高志龙