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中信重工：矿山装备收入增76%，一台磨机背后的成套生意

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-18 09:40

【中国能源产业发展网】原创【作者】高志龙

中信重工2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入40.25亿元，同比增长1.11%；归母净利润2.09亿元，同比增长2.95%，扣非归母净利润2.02亿元，同比增长5.76%；经营活动产生的现金流量净额6.54亿元，较上年同期显著增加。公司有息负债连续6年保持压降，债务结构与融资成本处于历史较优水平。

拉动增长的主力来自矿山及重型装备业务。该板块上半年实现收入30.76亿元，同比增长76.41%，公司披露多项极大极重装备实现突破。海外方面，签订菲律宾铜矿破磨设备一体化供货合同、越南水泥磨EPC总包项目，巩固东南亚市场；国内签订磷铁矿成套设备订单，实现破碎、磨矿、选别、脱水全流程成套订货，并落地安徽钼矿、河南钼多金属矿等重点项目，实现多品类主力设备联动配套。

最值得关注的一单来自黑龙江的半移动破碎站项目。公司表述为，这一项目使其在破碎装备领域从提供单机产品，升级为提供综合系统解决方案。单机与成套的差别，体现在收入结构上：单机拼的是设备本体价格与交货期，成套则要把工艺设计、设备选型、系统集成、安装调试与后续备件服务打包，订单金额更大、客户黏性更高，同时对工程交付能力的要求也更高。

下游矿山的变化为这套打法提供了空间。矿石品位下降、矿山规模扩大、劳动力成本上升，使矿企更看重采选全流程的效率与稳定性，愿意为“交钥匙”方案支付溢价。与此同时，国内矿企在海外拿矿的步伐加快，设备随项目出海，对供应商的国际化服务能力提出了新要求，这是中信重工把东南亚作为突破口的原因。

智能装备业务是另一条延伸线。公司已形成消防机器人、液压重载机械臂、轨道式巡检机器人、3D皮带纵撕检测机器人等产品谱系，上半年签订大型化工企业巡检机器人订单、中标石化重点客户的年度框架协议，并拿到国内大型铜矿的机器人订单；海外方面，消防防爆机器人首次落地非洲，同时签订欧洲、中东订单。七自由度换衬板机械手在锂矿项目投入应用，超大功率高压变频器完成2×8000千瓦同步双驱磨机现场调试。

新能源装备与特种材料业务提供了额外的弹性。公司交付全球最大张力腿浮式风电桩基，签订宁夏盐池200兆瓦/400兆瓦时共享储能电站项目，首个厂区源网荷储项目并网发电；特种材料方面，高端铸锻件连续23次护航神舟系列飞船，为全球最大煤制乙二醇项目提供批量不锈钢管板锻件，并交付首件出口爱尔兰的电网飞轮锻件。耐磨材料新增生效订货同比增长34%，并在西藏设立服务基地切入冶金、黄金、化工等行业，推进进口衬板的国产替代。

把这几条线索放在一起，这家企业的转型路径就清楚了：以重型装备的制造能力为底盘，向成套解决方案、智能运维与备件服务延伸，用服务性收入平滑设备订单的周期波动。备件年度直采、主动服务模式的推行，正是这一逻辑的落地动作——设备存量越大，后市场的现金流越稳定。

风险同样不能忽视。钢铁、水泥、有色等下游行业的资本开支波动会直接影响订货节奏；海外项目的执行、汇率与政治风险需要通过合同条款与本地化服务对冲；成套项目的收入确认周期长，对现金流管理能力是考验。上半年经营现金流的改善是一个积极信号，但能否持续，仍要看订单结构与交付进度。

破磨装备的技术门槛，往往被外界低估。选矿厂的磨机向大型化演进，半自磨机直径已进入十米级以上，筒体、齿圈、衬板与传动系统的制造精度要求极高；驱动方式从传统齿传动向变频驱动、环形电机演进，同步双驱方案对电气控制与现场调试能力提出更高要求。设备一旦在矿山投产，停机损失按小时计算，可靠性因此比价格更被矿方看重。

从卖设备转向卖服务，是重型装备企业的共同选择。磨机、破碎站的存量规模决定了后市场空间——备件更换、衬板替换、检修与技改构成持续的需求，且这部分收入的周期性明显弱于新设备订货。公司推进备件年度直采合作、设立区域服务基地切入冶金与黄金行业，指向的都是把一次性交易变成长期服务关系。

设备与矿山智能化的结合，是另一条延伸线。破碎、磨矿环节的能耗与处理量数据，是矿山生产管理的重要输入；在线监测、预测性维护与自动控制可以把停机从“坏了再修”变成“按状态维护”。公司布局巡检机器人与皮带纵撕检测等产品，正是沿着这条路径切入，用设备+系统的方式提高客户黏性。

出海逻辑的关键，在于跟随客户而不是单打独斗。国内矿企在东南亚、非洲、南美获取矿权后，倾向于选择熟悉中国标准与设备的供应商，交付效率与后续服务的响应速度是重要竞争力；海外项目的风险则集中在合同执行、汇率波动与本地化服务能力上。公司在菲律宾、越南、非洲的订单结构，反映出这种跟随式出海的特征。

衡量这家企业转型成效，可以从订单结构与现金质量两方面入手。成套系统解决方案订单占比越高，说明客户对整体能力的认可度越强；后市场服务收入的稳定性，决定了业绩能否穿越设备采购周期。经营现金流与有息负债的变化，则反映了收入是否真正转化为现金。设备制造企业的复苏，从来不是靠单季度订单，而是靠在手订单、交付进度与现金回流三者的正向循环。

从产业链位置看，重型装备企业的订货数据往往领先于下游景气变化。矿山项目从立项、设计到设备招标与交付之间存在明显时间差，本期生效的订货反映的是此前一段时间下游资本开支的决策结果；同理，当前的行业景气变化，也会在随后若干季度的订货数据中体现。用订货指标判断趋势时，需要把这一时间差考虑进去，避免以单期数据外推长期趋势。

成本端同样存在变量。大型铸锻件与结构件消耗大量钢材，钢价与能源成本波动会侵蚀装备制造的毛利，且交货周期越长，成本锁定的难度越大。企业在承接长周期订单时通常约定价格调整条款，这类条款的执行情况，是观察毛利率稳定性的一个窗口。

【文中信息及数据来源于：中信重工2026年半年度报告、上海证券报中国证券网公开报道】

【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】

来源：

中国能源产业发展网原创

作者：

高志龙