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科士达：光储充收入破10亿，出海撑起近六成营收

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-18 09:40

【中国能源产业发展网】原创【作者】卓启焱

科士达2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入25.91亿元，同比增长19.81%；归母净利润2.90亿元，同比增长13.61%；扣非归母净利润2.68亿元，同比增长13.39%；经营活动产生的现金流量净额1.77亿元，同比增长29.46%，主要因销售收入增加带动回款改善。财务费用由上年同期的-0.43亿元转为0.28亿元，美元与欧元汇率下行带来的汇兑损失对利润形成一定拖累。

业务结构上，“数据中心+新能源”的双主业格局已经成型。数据中心行业实现收入15.57亿元，同比增长17.14%，占营业收入的60.07%，毛利率33.57%；新能源行业实现收入10.11亿元，同比增长24.38%，占比39.03%，毛利率22.15%。新能源板块的增速跑在数据中心之前，但毛利率水平低约11个百分点，两类业务的盈利特征差异明显。

按产品口径拆开看，智慧电源与数据中心产品收入15.26亿元，同比增长17.52%，毛利率33.66%；光储充产品及系统收入10.05亿元，同比增长25.08%，毛利率22.33%，同比提升1.64个百分点。新能源能源收入619万元、同比下降34.88%，在整体盘子中占比很小。光储充业务的毛利率逆势提升，与产品结构改善、海外市场占比提高直接相关。

真正撑起增长的是海外市场。上半年公司境内收入10.79亿元，同比下降2.96%；境外收入15.12亿元，同比增长43.92%，占比提升至58.35%。从区域结构的变化可以读出这家企业的增长逻辑：国内光伏产业链价格低迷、储能招标竞争激烈，增量空间向海外转移，而海外市场的价格环境与毛利水平明显更友好。

支撑数据中心业务的，是全球AI算力基建带来的供电与温控需求。高功率密度机柜对供电系统提出更高要求，高压直流供电、液冷温控成为新建智算中心的标准配置，公司在金融、通信与互联网头部客户中持续中标并交付标杆项目。这部分业务的特点是客户认证周期长、替换成本高，一旦进入供应链，收入的稳定性较强。

两条主业之间并非简单拼盘。数据中心供电与储能变流器在电力电子技术上高度同源，功率变换、控制算法、散热与可靠性设计的能力可以复用；渠道层面，既有的海外销售网络与本地服务体系，能够同时承载数据中心产品与储能产品的出海。这种技术与渠道的复用，是“双主业”能够协同的底层原因，也是公司抵御单一行业周期波动的缓冲垫。

风险因素同样清晰。汇率波动已经在上半年利润中体现，若美元、欧元继续走弱，汇兑损益仍会扰动业绩；海外贸易政策与关税环境的变化，会直接影响出口业务的成本结构；国内光伏与储能产业链的价格竞争尚未结束，新能源业务的毛利率需要靠结构升级与海外占比维持。

从行业视角观察，电力电子企业的边界正在扩张：向上游延伸到储能电芯与系统集成，向场景延伸到数据中心、充电网络与工商业储能。科士达的路径是守住数据中心供电这一基本盘，同时在光储充方向做增量。检验这条路径的标准很直接——新能源板块的毛利率能否在规模扩张中稳住，以及海外收入的增长能否持续快于国内。

数据中心供电的技术路线，近两年变化明显。传统不间断电源方案正在向高压直流供电演进，减少变换环节以提升效率；机柜功率密度提升后，风冷逐渐触及瓶颈，冷板式与浸没式液冷温控方案加快落地。这些产品与储能变流技术在功率变换、散热设计与可靠性工程上共享底层能力，构成了电力电子企业跨界的现实基础。

储能业务的结构同样需要拆开看。海外大型储能项目对系统集成能力、并网经验与本地服务网络要求高，毛利率相对更优；国内工商业储能受峰谷价差与投资回收期驱动，竞争激烈，价格敏感度高。公司境外收入占比提升至接近六成，反映出业务重心向海外倾斜，这一结构在短期内改善了盈利质量，但同时也把汇率与贸易政策风险引入报表。

汇率波动的影响已经显现。财务费用由上年同期的净收益转为净支出，主要来自美元、欧元汇率下行带来的汇兑损失。对出口占比高的电力电子企业而言，汇率对冲工具的运用、结算币种的选择以及海外本地化生产的布局，都是需要长期经营的财务课题，短期的汇兑损益并不改变经营的实质，但会扰动市场对业绩节奏的判断。

行业竞争的格局正在重构。储能系统集成环节参与者众多，从电芯企业到逆变器厂商、从工程公司到新能源开发商都在向下游延伸，价格战在国内外市场同时上演。在这种环境下，拥有电力电子技术积累、海外渠道与客户认证经验的企业更容易守住份额，而单纯依靠低价获取订单的模式难以持续。

衡量这类双主业企业的成长质量，关键看两条线：新能源业务的毛利率能否在收入扩张中保持稳定，海外收入增速能否持续高于国内。前者反映产品结构优化是否真实发生，后者反映渠道与品牌在国际市场的穿透力。对于依赖出口拉动的电力电子企业而言，这两项指标的变化，比单季度的营收增速更有参考价值。

从成长路径看，这家公司的转型节奏相对克制。它没有直接进入电芯制造等重资产环节，而是聚焦功率变换、系统集成与渠道服务，把资本开支控制在相对可控的范围内。这种打法的优势是资产周转较快、受单一环节价格波动影响较小；劣势是缺少对核心成本环节的掌控，在系统价格下行时，利润空间更多依赖产品结构与渠道效率来维持。

面向未来，增长的关键仍落在海外。海外数据中心的建设周期、储能项目的招标节奏与各国对本地化服务能力的要求，决定了订单能否持续转化为收入。公司需要在渠道建设、本地团队与售后服务上持续投入，才可能把上半年的高增速延续到全年乃至更长周期。

在电力电子的国际化竞争中，产品认证与本地合规是绕不过的门槛。各国对并网标准、安全认证与电磁兼容的要求各不相同，完成认证需要时间与费用投入，而这些投入同时也构成后来者的进入壁垒，先行完成布局的企业往往能获得更长的窗口期。

【文中信息及数据来源于：科士达2026年半年度报告、中国金融信息网及新浪财经公开报道】

【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】

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中国能源产业发展网原创

作者：

卓启焱