中金：8月原煤产量同比降7.7% 供给偏紧需求走弱煤价仍有上行动能
中国能源产业发展网 发布时间：
2026-09-16 09:00
【中国能源产业发展网】获悉，中金公司9月15日就国家统计局最新数据发布煤炭行业8月点评，认为行业呈现“供给偏紧、需求走弱”的格局。数据显示，8月全国原煤产量3.62亿吨，同比下降7.7%；煤炭进口量4209万吨，同比下降1.5%。1—8月全国原煤产量30.6亿吨，同比下降3.3%；煤炭进口3.10亿吨，同比增长3.4%。
中金公司认为，国内供给呈现缓步恢复态势。国内煤炭产量同比继续下滑但环比改善，反映停产矿区正在缓步复产爬产，8月日均产量环比上升5.4%至1167万吨。进口方面，8月单月进口4209万吨，同比下降1.5%、环比下降1.5%，出现小幅回落，海外资源对国内市场的补充作用边际减弱。
需求端则明显偏弱。1—8月规模以上工业发电量同比增长2.4%至66476亿千瓦时，增速较前7个月收窄0.6个百分点；其中火力发电同比增长0.9%至42170亿千瓦时，增速较前7个月收窄0.9个百分点。单月来看，8月发电量同比下降0.8%至9438亿千瓦时，火电同比下降4.3%至6020亿千瓦时；水电、核电、风电、太阳能发电同比分别增长2.8%、9.4%、7.9%、10.3%，清洁能源对火电的替代效应持续显现。
动力煤方面，中金公司指出全球能源整体供需正趋于更加偏紧的局面。近期煤价加快上行，已接近过去3年最高水平。9月以来秦皇岛5500大卡动力煤均价959元/吨，较8月上涨12%，较上年9月均价上涨38%，截至9月14日收于985元/吨。往前看，虽然淡季国内需求偏弱对煤价形成一定掣肘，但煤价或仍有上行动能，主要原因在于国内煤炭供给恢复偏缓，印尼煤炭出口因厄尔尼诺极端天气而受阻，蒙古煤炭因柴油供给偏紧而降低供应节奏，同时海外油气补库需求也有所抬升。
炼焦煤方面，供给维持偏紧格局。8月生铁产量6765万吨、粗钢产量7461万吨，同比分别下降3.5%和3.7%；钢材出口1015万吨，同比增长6.8%。价格上，9月以来京唐港主焦煤均价2765元/吨，较8月均价上涨14%，较上年9月均价上涨72%。考虑到山西煤矿停产产能恢复偏慢，叠加蒙煤减量，中金公司认为供给紧张或继续支撑炼焦煤价格高位运行。
估值与建议方面，中金公司表示维持相关个股盈利预测、评级和目标价不变，同时提示需关注地缘冲突扰动、需求不及预期、供给超预期释放等风险因素。在供给恢复偏缓与进口补充减弱的双重作用下，煤炭价格中枢有望继续获得支撑。
【来源：中金公司】
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