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新凤鸣：一根丝的“反内卷”样本，涤纶长丝龙头的景气修复

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-15 09:16

【中国能源产业发展网】原创【作者】高志龙

在聚酯化纤这个长期被“产能过剩”阴影笼罩的行业，2026年却跑出了一匹业绩黑马。8月27日晚，新凤鸣披露2026年半年度报告：上半年实现营业收入406.91亿元，同比增长21.5%；归母净利润14.39亿元，同比大幅增长103.16%；扣非净利润15.22亿元，同比增长130.51%。单看二季度，归母净利润10.71亿元，同比大增166%、环比大增191.5%。这家以“一根丝”立足的浙江民企，用一份翻倍的财报，讲述了涤纶长丝行业“反内卷”的样本故事。

新凤鸣的故事，要从它的产业坐标系说起。公司核心业务覆盖民用涤纶长丝、涤纶短纤及其上游原材料PTA，构建了完整的“PTA—聚酯纺丝”纵向一体化产业体系，是国内少有的同时覆盖长丝、短纤两大涤纶赛道且配套自有大型PTA生产基地的化纤龙头企业。截至2026年6月末，公司涤纶长丝有效产能885万吨，国内市场占有率稳定超15%，稳居国内民用涤纶长丝行业第二位；涤纶短纤产能140万吨，产量规模保持国内第一；PTA有效产能1100万吨，按设计产能口径位列国内PTA行业第三名。

业绩爆发的直接逻辑，是行业供需关系的改善。2025年底，国内涤纶长丝大厂计划落实自律减产保价，POY减产10%、FDY减产15%，后续根据市场情况持续扩大减产。这一“反内卷”举措在2026年逐步见效：行业新增产能增速显著放缓，存量产能开工率趋于理性。从数据看，2026年二季度江浙地区涤纶长丝平均开工率81%，同比下降10个百分点、环比下降4个百分点；行业集中度持续提升，上半年CR6升至89%，较2024年提升2个百分点，资源与订单向头部集中。供给端的克制，换来了价格端的修复：二季度POY/FDY/DTY不含税平均售价7702/8346/9440元/吨，同比上涨27%/33%/19%，环比上涨22%/22%/18%，价差分别为1534/1866/2620元/吨，同环比均提升。

成本端的推手同样关键。2026年上半年，地缘冲突反复扰动推高国际油价，布伦特平均油价87.60美元/桶，同比上涨23.71%；PX、PTA供应阶段性收紧，聚酯成本端成为主导涤丝价格的核心逻辑。与此同时，5月下旬至6月国内多套大型PTA装置集中停车或降负，日产能利用率一度跌至58%左右、为近十年低点，PTA基准价大幅上涨。上游原料涨价与下游产品提价叠加，加工价差明显扩大，直接增厚了企业的单位盈利。

更值得关注的是新凤鸣穿越周期的底层能力——一体化闭环。公司完整搭建“PX采购—PTA生产—聚酯纺丝—长丝/短纤销售”的一体化运营体系，采用原料集中统筹采购、分基地计划排产、统一定价、内外销分渠道独立销售的标准化模式。上游PTA板块，独山能源一至四期装置全面稳定达产，总产能突破1100万吨，2026年3月实现单月产量破百万吨、创历史新高；独山能源产出PTA优先保障桐乡、平湖、徐州、湖州四大聚酯基地原料自给，内部自给率超70%，大幅降低跨区域物流仓储成本。原料自给带来的成本韧性，是对冲PX、PTA价格剧烈波动、穿越行业周期的核心底层优势。

需求端同样给出支撑。促消费政策托举内需，上半年服装鞋帽针纺织品类零售额同比+4.2%；外需表现更为亮眼，2026年1至6月国内涤纶长丝出口184.36万吨，同比+16.75%，东南亚、中东、拉美订单回暖。行业自律叠加需求回补，涤纶长丝库存降至近年来低位——截至8月24日，POY/FDY/DTY库存控制在13/20/27天，而华东坯布库存降至22天，为近年来较低水平，预计随着刚需订单推进，坯布环节补库将至。

面向未来，新凤鸣的两条增长曲线正在铺开。其一，产能结构升级：按公司规划，到2026年底涤纶长丝总产能预计提升至925万吨，涤纶短纤产能提升至180万吨，独山能源、江苏新迈等差别化纤维新材料项目持续推进。其二，海外布局破局：公司推进新凤鸣（埃及）36万吨/年功能性纤维项目，总投资约2.8亿美元，已取得ODI批复并完成当地注册，220KV变电站关键落地，聚酯、纺丝方案基本敲定，将构建“国内+海外”双基地发展格局。2022年至2025年，公司研发费用分别为10.78亿、11.98亿、12.09亿、13.50亿元，连续四年超十亿元，2026年一季度研发费用同比增长41.63%至3.3亿元，为差别化产品矩阵提供持续支撑。

从2023至2025年归母净利润连续三年徘徊在11亿元上下的“利润停滞”，到2026年上半年净利翻倍至14.39亿元，新凤鸣的转折，是行业“反内卷”政策落地的缩影，也是一体化龙头规模优势的集中兑现。当行业从“拼产能”走向“拼格局”，自律减产、龙头集中、一体化协同将成为涤纶长丝行业的新叙事。一根丝的故事，正在写下新章节。

展望后市，供需格局的改善仍有支撑。国金证券预计，2026年国内涤纶长丝供需差为189万吨，供需格局或将持续偏紧；新增产能主要集中于新凤鸣和桐昆股份，合计产能占比超过40%，行业扩产主动权正在向龙头集中。华源证券认为，在行业协同减产背景下，涤纶长丝价差仍将维持较好水平，若未来终端补库需求来临，景气或将进一步提升。

绿色低碳同样是这家化纤龙头的重要叙事。在欧美碳关税政策渐行渐近的背景下，下游品牌商对绿色纤维、可追溯供应链的需求明显升温。新凤鸣坚持“纵向一体化、高端化、数字化、绿色低碳”四大发展主线，通过装置节能降耗、余热回收、绿电采购等方式持续降低产品碳足迹，适配出口市场绿色采购需求。当“绿色”从加分项变成准入门槛，一体化龙头在碳管理上的规模优势将进一步显现。

涤纶长丝行业的“反内卷”实践，正在成为制造业治理的样本。从2025年底大厂自律减产、落实“反内卷”要求，到行业产能增速显著放缓、老旧装置技改淘汰，供给端的集体克制，换来了价格与盈利的修复。这一过程与政策引导同频共振：相关部门多次强调防止“内卷式”恶性竞争，鼓励行业自律、产能优化与高质量发展。纺织化纤这个传统行业，正在用市场化的方式回答“如何告别低价竞争”的时代之问。

需求端的结构变化同样值得关注。出口市场方面，2026年上半年涤纶长丝出口量同比增长16.75%，东南亚、中东、拉美订单回暖，中国长丝的全球竞争力持续显现；内需市场方面，国潮消费、运动服饰、户外用品等新兴场景带动差别化、功能性纤维需求增长，高附加值产品占比持续提升。新凤鸣等龙头企业依托研发投入与差别化产品矩阵，正从“规模领先”向“价值领先”切换增长逻辑。

站在行业层面看，涤纶长丝的下半场比拼的是综合竞争力：一体化的成本控制、差别化的产品创新、绿色低碳的供应链管理、全球化的市场布局。新凤鸣上半年净利翻倍的表现，验证了一体化龙头在行业景气修复周期中的业绩弹性；而其在埃及的海外布局与差别化新材料项目的推进，则着眼于更长期的成长空间。一根丝的故事，正在写下制造业高质量发展的新注脚。

【文中信息及数据来源于：新凤鸣2026年半年度报告、证券时报、新浪财经、东方财富网及公开研报资料】

【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】

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中国能源产业发展网原创

作者：

高志龙