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德业股份逆势半年净赚27亿：光储价格战里，一家“系统型选手”的样本价值

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-03 10:38

【中国能源产业发展网@原创】【作者：周知行】

8月26日晚间，当光伏产业链头部企业上半年合计亏损超170亿元的消息仍在发酵时，德业股份发布了一份截然相反的半年报：营业收入106.41亿元，同比增长92.23%；归母净利润27.17亿元，同比增长78.53%；经营活动现金流量净额41.95亿元，同比增长176.72%。公司还抛出10派16元的中期分红方案，合计派现超过20亿元，占上半年净利润近75%。9月1日，国家能源局宣布光伏装机历史性首超煤电——行业在“登顶”，这家企业却在“赚钱”，冰与火在同一条赛道上并存。

更难得的是增长的“成色”：二季度单季营收61.82亿元、同比增长108.2%，归母净利润15.30亿元、同比增长87.31%，环比仍在加速。在全球户用储能市场经历欧洲去库存、行业价格战此起彼伏的两年里，德业股份凭什么越赚越多？

从除湿机到光储：一家“跨界者”的十五年。很少有人记得，德业股份的起家业务其实是除湿机。这家2000年创立于宁波的企业，靠环境电器积累制造与渠道能力，2015年前后切入逆变器赛道，恰好踩中全球户储爆发的节点。2023年至2025年，公司营收从74.80亿元增至122.24亿元，净利润从17.91亿元增至31.69亿元，三年再造一个“德业”。今年上半年，除湿机业务收入3.55亿元、同比下滑13%，占比已收缩至3.34%——主业切换之决绝，正是企业战略定力的体现。

一、从“卖逆变器”到“卖整套储能系统”

拆解这份中报，增长引擎已经切换为“逆变器+储能电池包”双轮驱动。上半年逆变器产品收入51.32亿元，同比增长94.09%，占主营业务收入48.36%，合计销量115.30万台，其中户用储能逆变器57.03万台、工商业储能逆变器6.05万台；储能电池包收入48.94亿元，同比暴增244.12%，占比46.12%。两大业务合计贡献超过94%的主营收入。

这套组合的杀伤力在于“系统协同”：逆变器与电池包在通信协议、能量管理策略、安全保护机制上完成深度适配，用户买回去即插即用，大幅降低安装调试成本。其自研的“灵调”能量管理系统，还能帮户用客户实现能源收益最大化。换句话说，德业卖的早已不是单机设备，而是“发电—储电—用电”的一体化解决方案——这正是它从设备商向综合能源解决方案服务商转型的关键一步。

二、全球户储龙头的“渠道护城河”

据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，德业在全球户用储能逆变器市场占有率20.6%、排名第一，在工商业储能逆变器市场位列全球第二、市占率20.4%。市场的多点开花支撑了这份地位：欧洲需求保持韧性，乌克兰存在刚性备电需求，亚非拉地区则因电力供应不稳、储能成本下降而快速放量——德业在南非市场户储逆变器收入排名第一、在中东排名前五。

这是一家高度国际化的公司：海外营收占比从2023年的58%一路升至2026年前四个月的87.6%，其中欧洲占45.3%，而对贸易风险较高的北美市场仅占4.7%——这种结构既吃到了全球能源转型红利，又提前规避了美国潜在的贸易限制冲击。今年公司已二次递表港交所，拟搭建A+H双平台，募资投向研发、马来西亚与宁波北仑两大生产基地及全球营销网络，用资本手段对冲地缘风险、贴近海外市场。

三、藏在制造与供应链里的“慢功夫”

光鲜数据背后是扎实的制造内功：公司坚持自主设计兼容线体，换产时间从行业惯例的45天压缩到7至10天；上半年PCB与芯片紧缺，公司通过国产替代与提前备货保障交付；研发端聚焦第六代一体机量产、第七代小型化储备，推进250千瓦大功率PCS与固态变压器项目，补齐工商业液冷电池产品线，并通过SOC均衡算法优化改善用户体验。毛利率37.65%、同比提升0.17个百分点，说明增长不是靠牺牲盈利质量换来的。

当然，风险同样值得正视。受美元、欧元兑人民币汇率波动影响，公司财务费用由-1.73亿元转为1.74亿元，汇兑损失成为侵蚀利润的最大变量；海外收入占比近九成，意味着地缘政治、贸易壁垒、汇率波动三重风险如影随形。此外，户储市场的持续景气也吸引越来越多玩家涌入，行业竞争正在从“有没有”转向“好不好”。

有券商研报指出，随着欧洲户储库存消化完毕、新兴市场放量，户储行业正从“贝塔行情”转向“阿尔法分化”，品牌渠道与系统集成能力成为厂商分化的关键。德业连续两个季度利润环比高增，市场正在用真金白银为“系统型选手”重新定价。

德业股份的样本价值，不在于它赚了多少钱，而在于它证明了一件事：在充分竞争的光储行业，穿越周期的从来不是价格战里的“卷王”，而是有系统集成能力、有全球渠道网络、有制造韧性的“全能型选手”。价格战能淘汰追风者，却淘汰不了把产品做成系统、把市场铺向全球、把制造练成内功的企业——当行业从野蛮生长进入精耕细作，冬天筛掉的是投机者，留下的才是长期主义者。中国光储产业的真正成熟，或许就从这份反差开始。

来源：

中国能源产业发展网

作者：

周知行