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油海观潮：国际油价下半年或将维持高位震荡

中国能源产业发展网发布时间：

2026-08-10 19:08

【中国能源产业发展网】获悉，近期中东局势和霍尔木兹海峡通航前景持续扰动国际油价，8月初以来布伦特原油价格在每桶80至83美元区间大幅波动。多家机构分析认为，海湾地区石油生产和出口恢复仍需时间，地缘风险溢价在短期内难以完全消退，叠加全球石油库存处于低位、供应弹性不足等因素，下半年国际油价或将维持高位震荡态势。

从地缘政治层面来看，航道风险反复成为扰动油价的主要变量。美伊停火安排达成、霍尔木兹海峡部分恢复通航后，供应担忧一度缓解推动油价回落。然而随后海峡及红海发生船只遇袭事件，市场重新计入供应风险，油价快速反弹。国际能源署7月报告显示，6月海湾地区石油日出口量虽已增至1610万桶，但仍远低于冲突前约2400万桶的水平，航道安全仍是影响供应预期的核心变量。值得注意的是，全球库存缓冲能力已大幅下降——美国战略石油储备截至7月31日降至约3.05亿桶，为1983年以来最低水平；经合组织政府石油库存也已降至1990年12月以来最低。若关键航道再次严重受阻，短期可增加的供应难以弥补缺口，油价将面临再度飙升的风险。

在需求端，全球石油消费呈现季节性恢复态势。国际能源署预计2026年全球石油日消费量仍将维持在1亿桶以上，10月日消费量将较5月低点增加800万桶。夏季出行旺季将带动航空煤油、汽油和柴油消费增长，部分成品油市场仍然偏紧，对原油价格形成阶段性支撑。但从供给侧来看，上游投资偏弱正在制约新增产能的释放。据伍德麦肯兹预计，2026年全球油气上游开发支出将连续第二年下降。标普全球能源研究数据表明，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、bp、道达尔能源、埃尼和挪威国家石油公司七大国际石油公司2025年和2026年每年的上游资本支出合计约910亿至930亿美元，仅相当于2015年高点的六成左右。

中国石化石油勘探开发研究院战略规划所副所长侯明扬指出，油气项目从投资决策到投产通常需要较长周期，深水等复杂项目建设周期更长，难以在短期内转化为大规模新增供应。即使油价上涨改善了现金流，以美国页岩油企业为代表的部分石油公司仍然坚持投资纪律，并未推动上游投资大幅增长。此外，中东产油国石油出口易受地区局势和航道安全扰动，俄罗斯石油出口面临制裁及运输、保险、结算等多重限制，进一步制约了供应弹性。

对于下半年油价走势，多家机构的基准预测集中在每桶80至90美元。中金公司判断第三季度布伦特原油价格中枢为每桶90美元，库存下降和海湾供应恢复缓慢使短期风险偏向上行。标普全球市场财智预计全年布伦特均价约每桶87美元。高盛则在基准情景下预计第四季度均价约每桶80美元，但警示在供应严重中断的极端情形下油价可能突破每桶120美元。总体看，低库存、供应弹性不足和地缘风险将限制油价下跌空间，高位震荡或成为下半年国际油市的主要特征。

面对油价高位震荡的复杂形势，中国海油能源经济研究院副院长胡森林表示，我国石油企业应统筹安全保供与经营效益，持续加大油气勘探开发力度，保持合理的上游投资强度，把握油价窗口加快难动用储量盘活和有效产能释放，聚焦深层、深水、非常规油气和提高采收率等重点方向加强攻关。中国石油集团经济技术研究院首席经济学家戴家权建议，应进一步提升贸易保供和风险管理能力，拓展油气进口来源，综合运用期货、期权等金融工具开展套期保值，发挥产业链一体化优势，提升产业链韧性和整体经营效益。

【来源：中国石油报】

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