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油轮运价飙升波斯湾“暗航”盛行原油供应冲击引爆A股石化上市公司业绩

中国能源产业发展网发布时间：

2026-11-02 17:59

【中国能源产业发展网】获悉，中东局势持续僵持之下，全球原油海运市场剧烈震荡。数据显示，布伦特原油年内涨幅超过80%，成品油涨幅高于原油；远洋原油运输市场中，中东长距离航线的超大型油轮（VLCC）运费大幅飙升，有美国船舶经纪商评价，当前超大型油轮运费经通胀调整后已经创下60年来最高水平。油价与运价同步走高，却在A股石化板块催生出分化的业绩图景。

航道风险仍在累积。10月霍尔木兹海峡风险持续，油轮遇袭、触雷事件频发。截至10月11日的两周之内，霍尔木兹海峡周边累计报告24起袭船事件，为本轮冲突爆发以来袭击最为密集的一段时期；据央视新闻，当地时间10月27日，一艘油轮在霍尔木兹海峡东部触雷起火。

航道受阻之下，波斯湾自5月后“暗航”盛行。所谓“暗航”，指船舶故意关闭自动识别系统以隐匿行踪。海湾产油国通过这种方式向外输出原油：油轮关闭船舶自动识别系统（AIS），避开风险区域沿阿曼海岸航行，贸易链条被拆分为两段，第一段由波斯湾湾内航行至湾外阿曼湾海域，第二段再从阿曼湾驶往远东，两段航程之间必须完成船对船过驳作业。这一时局动荡下的权宜之举，深层次改变了航运市场的运力结构。

运价随之冲高。10月8日，波罗的海交易所周报数据显示，TD3C航线（波斯湾至中国的VLCC基准航线）等价期租收益冲至每日141万美元的历史高位，此后有所回落；据第三方市场机构测算，至10月23日，该航线等价期租收益为每日128.8万美元，对应WS1208.13点，是过去20年运费均值的33倍。招商轮船在10月22日投资者交流活动中介绍，9月霍尔木兹海峡船对船转运规模激增，原油贸易需求推动湾外运费大幅上行，TD34航线（阿曼湾至中国超大型油轮航线）运价指数短短数日内突破WS400，冲高至WS800附近后回调整固，并带动埃及至远东、西非、巴西、美湾等多条航线运价同步走高。

运力短缺沿船型扩散。受中东航线运价暴涨影响，大西洋区域VLCC出现严重运力短缺，货主选择将原有VLCC大宗货拆分，改用2艘苏伊士型油轮或3艘阿芙拉型油轮进行运输，带动油轮全船型运价的新一轮上涨。

申万宏源研究所交运高级分析师张慧还原了背后的价格形成机制，认为这一轮运价上涨的核心问题之一是供给短缺，关键变化在于波斯湾的“暗航”操作。张慧测算，以前油轮正常驶出波斯湾只需三四天，如今一艘船舶湾内航行加上船对船过驳要耗费约20天；叠加后续远洋航段，从波斯湾运油回到中国全程需要30天至50天，航行时间近乎翻倍。完成同等规模货量，“暗航”和船对船过驳相比冲突前需要额外投入约20%的船舶，相当于多占用60多艘VLCC。全球VLCC船队规模合计930艘，剔除影子船队等非合规运力后合规可用运力约700艘，再叠加红海绕行消耗15艘至20艘VLCC，以及至今仍被困在波斯湾湾内的20余艘合规油轮，市场实际可调配的船舶相当于少了100艘。

价格信号的传导同样剧烈。有原油期货交易者表示，过去的原油运费一桶1美元、2美元顶天了，如今运费已经到了一桶30美元至40美元，市场上期现货价差一度拉大至30多美元，甚至出现炼油毛利高于原油本身价格的罕见局面。张慧特别提到，裂解价差处于历史高位，直接打开了运价上限空间。

行情的波及范围远不止油运。受中东LPG出口受阻影响，亚洲买家加大采购美国液化石油气作为替代货源，超大型气体船（VLGC）美湾至日本航线等价期租收益连续第三周刷新纪录，峰值约为每天20.9万美元。干散货市场同样被“吨海里”抬升逻辑带动，招商轮船介绍，2026年第三季度干散货航运市场高位宽幅震荡，BDI均值2586点，同比大幅上升69.37%。10月29日，中远海能发布的2026年三季报指出，国际炼油利润持续高企，提振石油商备货及运输意愿，成为油轮运输需求的核心支撑；与此同时，绕航、船对船转运模式的大幅增加，大幅降低了运输效率。

成本抬升并未压垮全部下游企业。截至10月28日，Wind石油石化板块中48家上市公司里有30家已披露三季报，其中23家前三季度净利润实现正增长，民营炼化企业增长尤为强劲：东方盛虹、恒逸石化前三季度净利润同比增长超3000%，荣盛石化同比增长802%。荣盛石化表示，当前海外老旧炼化装置、高成本化工装置持续退出，叠加地缘政治导致全球炼能收缩，特大型炼化一体化平台是本轮全球炼化格局重塑过程中极具确定性的战略稀缺资产。

金联创分析师认为，民营大炼化的业绩弹性更多来自产品价差修复与一体化协同的联动效应，恒力石化、荣盛石化、恒逸石化业绩大幅增长，均受益于前三季度炼化、芳烃、PTA等主要产品加工价差明显修复。高油价环境下，能化产业链整体面临成本抬升、利润被挤压的压力，不同原料路线的下游产品盈利进一步分化，而国内煤化工企业凭借成本稳定性，叠加市场受成本推升带来的产品价格上行，盈利表现向好。

【来源：每日经济新闻】

【编辑：小能】

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