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少卖超千万吨煤炭陕西煤业毛利反增百亿元前三季日赚6251万元

中国能源产业发展网发布时间：

2026-10-30 08:18

【中国能源产业发展网】获悉，10月28日，陕西煤业（601225.SH）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入1227.66亿元，同比增长3.97%；归母净利润170.65亿元，同比增长34.23%；扣非归母净利润155.14亿元，同比增长34.98%。按前三季度总计273天计算，公司平均每天实现约6251万元归母净利润。

比利润规模更值得关注的，是这笔钱究竟如何赚来。报告期内，公司煤炭总销量约1.78亿吨，同比下降5.73%，较上年同期减少超1000万吨；但煤炭销售收入达到1086.38亿元，同比增长6.30%，煤炭销售毛利增加约106亿元，同比增长34.15%。按披露数据计算，煤炭销售毛利率由上年同期约30.34%提升至38.29%，增加约7.95个百分点。

销量下降而毛利大幅增长，背后是销售结构的变化。陕西煤业的煤炭销售分为自产煤与外购煤，两者虽然都计入销售规模，盈利逻辑却截然不同。在煤炭总销量下降的同时，公司自产煤销量仍保持增长，结合总销量变化可以看出，外购煤销售规模出现明显收缩。自产煤与外购煤的此消彼长，改变了公司的煤炭销售结构，只要高毛利的自产煤销售增加，或者自产煤销售价格提高，整体盈利能力仍可能改善。该公司在三季报中，将自产煤销量增加、售价上涨列为利润增长的主要原因。

价格与成本的数据同样解释了利润弹性。据半年报，陕西煤业上半年煤炭综合售价为483.96元/吨，同比增长10.07%；其中自产煤售价477.13元/吨，同比增长13.49%，涨幅高于外购煤；上半年原煤单位完全成本为282.84元/吨，同比增长1.01%，明显低于自产煤售价涨幅。对于煤炭生产企业而言，矿井建设、设备折旧、部分人工等成本具有一定刚性，当销售价格上涨时，新增收入中可能有更高比例转化为毛利。不过，不同矿区的煤质、开采条件、运输距离及销售市场存在差异，最终都会影响吨煤收益。

煤矿之外，投资收益构成另一块利润来源。今年前三季度，公司实现投资收益42.95亿元，较上年同期增加约12.33亿元，同比增长约40%；其中对联营企业和合营企业的投资收益达到40.51亿元，上年同期约为19.61亿元，增幅超过一倍，增加约20.90亿元。同期，公司经营活动现金流量净额达到409.23亿元。早年间，陕西煤业因投资隆基绿能等上市公司受到资本市场关注。

煤炭销售、产业投资、现金回款，三组数据勾勒出陕西煤业不同于单纯煤炭生产企业的盈利结构。从前三季度数据看，公司已经证明，在总销量没有增长的情况下，仍然能够通过自产煤经营改善和价格变化扩大盈利。这也意味着，未来利润能否继续增长，将更加依赖自产煤销量、吨煤售价与成本之间的关系，单纯依靠煤炭销售规模扩张难以支撑。对于这家陕西煤炭龙头而言，煤价回升推动了利润修复，但在能源市场持续波动的背景下，如何将资源优势转化为稳定的盈利能力，仍是下一阶段需要回答的问题。

【来源：21世纪经济报道】

【编辑：小能】

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