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政策与市场共振电力板块投资机遇凸显

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-12 18:17

【中国能源产业发展网】获悉，9月11日，电力板块盘中逆势拉升，在大盘整体走弱的背景下表现突出。截至收盘，杭州热电、闽东电力、拓日新能、江苏新能涨停，其中闽东电力录得3连板，浙江新能涨逾5%，宁波能源、湖南发展、南网能源等个股跟涨。

券商分析师普遍认为，近期电力板块整体强势，原因在于相关政策进入密集落地期，同时电力行业自身基本面呈现高景气态势。从政策端看，多部重磅文件相继落地，为电力板块估值重塑提供了制度基础；从基本面看，2026年中报显示电力子板块业绩分化明显，水电成为唯一实现稳健增收增利的赛道。

政策层面，今年2月国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右；跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行。该意见同时提出，推动现货市场在2027年前基本实现正式运行，推动发用两侧各类经营主体全面报量报价参与电力市场。

今年7月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型电力系统建设“十五五”规划》。规划提出，到2030年绿色低碳的电力供给格局基本形成，非化石能源发电量占比达到50%，初步建成智能灵活的新型电网，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳，并建成可支撑超过1.1亿辆电动汽车出行的充电基础设施网络；常规水电装机达到4.1亿千瓦左右，核电装机约1.1亿千瓦，生物质、光热、地热能、海洋能等发电装机达到6500万千瓦左右，抽水蓄能电站装机达到1.6亿千瓦左右。

此外，今年9月1日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。根据该方案编制说明，2025年度发电行业综合基准值同比下降约0.35%，2026年度综合基准值延续相同降幅，部分低效煤电机组履约压力及碳成本有望上升。业内人士认为，上述政策从市场机制、系统建设、碳成本约束等多个层面形成合力。

业绩方面，中国银河证券环保公用行业首席分析师陶贻功表示，2026年上半年电力板块样本公司合计实现营收8169.44亿元，同比下降2.06%；实现净利润920.95亿元，同比下降18.19%。业绩承压的核心原因在于市场化电价下行，叠加二季度动力煤价格大幅反弹，成本端压力侵蚀行业利润。上半年秦皇岛5500大卡动力末煤现货均价为769元/吨，同比上涨13.88%。

分板块看，水电板块样本公司上半年合计实现营收824.71亿元，同比增长1.69%；实现净利润269.89亿元，同比增长6.95%，是唯一实现稳健增收增利的赛道。个股层面，长江电力上半年实现净利润147.56亿元，同比增长13.02%，境内所属六座梯级电站发电量、利润总额、净利润均创新高；桂冠电力上半年实现营业收入57.16亿元，同比增长37.59%，实现净利润17.59亿元，同比增长48.09%。

火电板块承受了较大成本压力。2026年上半年火电板块样本公司合计实现营收5716.52亿元，同比下降1.91%；实现净利润407.00亿元，同比下降21.00%。不过由于上市公司普遍拥有一定比例的长协煤叠加库存周转，入炉煤价变动幅度小于现货煤价，多数公司同比变动幅度在-2.8%至1.0%之间。国盛证券能源电力首席分析师张津铭表示，火电、绿电板块压力相对较大，水电受电价影响偏小、业绩稳增。

电价修复成为后市关注的核心变量。张津铭表示，2026年9月广东综合电价同比提升8.3%，其中燃煤机组月度交易成交均价同比提升9.0%；江苏9月电力集中竞价交易加权成交均价同比上涨7.8%，其中火电成交均价同比上涨9.0%。展望后市，迎峰度夏后电价修复预期持续，高分红比例的火电、水电等核心资产仍具股息价值，后续电价回升有望带动板块盈利同步修复，打开估值提升空间。

展望2026年下半年，陶贻功认为，煤价持续上涨推升成本端压力，但月度现货电价对煤价上涨具备一定传导能力，预计2026年三季度火电上网电价环比有望进一步上涨，可部分对冲成本端压力；展望2027年，煤价强势运行有助于年底长协电价谈判，叠加电力供需边际好转，火电电价有望开启上涨周期。财通证券电力公用事业首席分析师严家源则表示，新增装机收缩有望推动电力供需边际收紧、电价中枢抬升，2027年电力行业盈利有望迎来拐点。

【来源：中国证券报】

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