中国核电(601985)2026年半年报点评：大修&电价压制业绩，26H2电量表现有望好转
中国能源产业发展网 发布时间：
2026-09-02 18:16
【中国能源产业发展网】获悉，中国银河证券发布中国核电（601985）2026年半年报点评指出，公司上半年实现营收383.98亿元（同比-6.28%），归母净利润36.41亿元（同比-35.74%），其中二季度实现营收194.73亿元（同比-5.93%），归母净利润15.77亿元（同比-37.66%）。公司拟派发现金股利0.02元/股，并拟以1亿至2亿元回购股份，回购价格上限13.31元/股。
报告分析，大修叠加电价下行压制核电板块业绩，但26年下半年电量表现有望好转。1H26公司核电上网电量916.09亿千瓦时（同比-2.08%），在漳州2号机组年初投产的情况下仍有所下滑，主要受大修天数同比增多影响；核电实现营收307.90亿元（同比-6.08%），测算度电收入0.336元（同比-4.09%），度电成本0.205元（同比+8.22%），毛利率38.88%（同比-6.95个百分点）。
展望下半年，26年共计划开展15次大修，其中上半年已完成10次，较去年同期明显减少；另一方面田湾7号、海南小堆将陆续投运，银河证券对公司电量表现持乐观展望。核电子公司上半年合计净利润71.69亿元（同比-27.26%）。
新能源板块盈利继续走弱。1H26风电、光伏上网电量分别为93.81亿、119.29亿千瓦时，同比-6.15%、+3.21%；风电、光伏业务营收分别为25.98亿、38.93亿元，毛利率分别30.66%、21.38%，同比下滑15.67、23.37个百分点。子公司中核汇能净利润-2.31亿元，由去年同期盈利转为亏损。
项目储备方面，辽宁庄河1、2号机组和浙江金七门3、4号机组已于2026年7月31日通过核准。截至上半年末，公司控股核电在建及核准待建机组共22台，总装机容量2563.50万千瓦，占目前在运装机的98%，具备近乎翻倍的成长空间，2026至2030年预计分别有3、4、2、3、1台机组投运。
投资建议上，银河证券预计公司2026至2028年归母净利润为81、89、109亿元，对应PE分别为22.67倍、20.60倍、16.85倍，维持"推荐"评级。
【来源：中国银河证券】
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