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4.04亿押注青岛胶州储能！武汉天源“高杠杆”跨界，胜算几何？

中国能源产业发展网发布时间：

2026-08-21 17:46

【中国能源产业发展网】获悉，8月20日，武汉天源（301127.SZ）第六届董事会第三十一次会议审议通过议案，同意控股孙公司青岛海纳汇能能源科技有限公司投资建设“胶州尚德一期100MW/400MWh电化学储能电站项目”，计划总投资4.04亿元。这是武汉天源从环保工程跨界储能以来单体投资规模最大的绿色能源项目，也是青岛市2026年第一批新型储能入库的3个项目之一。

项目选址胶州市九龙街道经济技术开发区尚德大道东侧，总用地24280.6平方米，建设100MW/400MWh磷酸铁锂储能系统及主控楼、消防等配套设施，规划建筑面积约2400平方米。资金结构上，4.04亿元总投资中自有资金仅8100万元，银行贷款高达3.23亿元，杠杆率约为80%。对一家2025年经营活动现金流量净额为-2.01亿元、财务费用同比大增46.86%至9240.93万元的上市公司而言，这笔贷款的筹措与偿付压力不容小觑。

武汉天源在公告中明确提示，项目仍需完成环评等前置手续，存在因政策调整、审批变化导致变更、延期甚至中止的可能；3.23亿元银行贷款筹措进度存在不达预期风险，预计短期内不会对当期业绩产生重大影响。武汉天源成立于2009年10月，2021年12月上市，主营业务涵盖高端环保装备制造、环保整体解决方案、水处理运营及第三方服务、固废处置与资源化利用、绿色能源投资及运营五大核心业务板块。

从业绩看，武汉天源2025年年报显示，公司营业收入17.09亿元，同比下降13.93%；归母净利润2.20亿元，同比下降34.10%。核心业务环境治理板块收入17.04亿元，占总营收比重高达99.71%。在业绩承压背景下，公司明确“加速布局新能源板块业务”，胶州储能项目被视为其业绩承压之下的突围之举。公司表示，项目建成后，将与公司已有的10余个垃圾焚烧绿电项目形成高效协同效应，进一步夯实“水务治理+固废处置+绿色能源+高端装备制造”的多元化业务布局。

从政策环境看，今年3月印发的《山东省2026年新能源高水平消纳行动方案》明确，2026年新型储能装机达到1400万千瓦；5月8日，山东省发展改革委、省能源局等部门联合印发《山东电力市场规则（试行）》，对独立储能及虚拟电厂市场参与等内容开展系统性调整优化。根据山东电力交易平台内部结算数据，2026年3月独立储能上网结算均价575.01元/兆瓦时，下网结算均价仅116.10元/兆瓦时，价差约459元/兆瓦时，储能的盈利来自“低充高放”赚取现货价差并叠加容量补偿与辅助服务收益。对跨界而来的武汉天源而言，能否搭建起专业的交易与运维团队，将直接决定这笔4.04亿元投资的回报水平。

【来源：经济导报】

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