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复产兑现叠加需求退坡炼焦煤价格重心震荡下移

中国能源产业发展网发布时间：

2026-11-06 23:41

【中国能源产业发展网】获悉，10月的炼焦煤市场走完了一条与三季度截然相反的曲线。9月还在因安监收紧、供给短缺而高歌猛进的焦煤价格，进入10月后明显失去上涨动能。中价·新华焦煤现货指数月末报1883点，环比下跌4.66%，多数代表煤种价格较9月回落170至220元/吨。商务部监测的炼焦煤周度价格也从月初的1500元/吨上方阴跌至1492元/吨，市场情绪从三季度的积极补库迅速切换为理性观望。

这一轮下行的核心驱动力是供给端“迟到”的复产开始兑现，需求端并未骤然崩塌。与此同时，下游钢厂在利润挤压下持续压减铁水产量，焦企在两轮提降后陷入亏损，采购节奏一缓再缓，供需天平从紧缺向宽松倾斜。

三季度焦煤价格强势的根本支撑，在于山西安全核查导致的巨量产能停产。据市场主流机构调研，截至9月中旬，山西仍有75座煤矿、合计产能7290万吨处于停产状态，全省炼焦煤矿开工率仅62.86%，远低于晋陕蒙新四省区79.03%的综合水平。9月15日多部门联合发布煤矿安全稳产稳供通知后，山西于9月26日召开全省推进会，明确要求在严守安全底线的前提下全力推动复工复产。10月16日，国家发改委、国家能源局进一步在太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，要求“一矿一策”制定复产计划、优化验收程序。

政策推力在10月见到实效。截至10月21日，山西已有220座煤矿完成隐患整改并通过验收复产；到10月26日，仍处于停产状态的煤矿降至44座，产能4390万吨，周环比减少915万吨。吕梁等地部分煤矿虽因完成月度产量任务而短暂停产，原煤日产环比减少1.6万吨，但主产地复产进程整体仍在有序推进。据市场主流机构调研测算，在理想生产条件下，年内山西炼焦煤矿原煤日产量有望增加约20万吨。

供给在恢复，需求却在收缩。尽管焦炭两轮提降落地后钢厂利润略有修复，但247家钢厂盈利率仍仅维持在11%左右的低位。在亏损压力下，钢厂继续通过高炉检修压减铁水产量，日均铁水从月初的233万吨附近逐步回落至月末的231.87万吨。10月焦炭经历两轮提降，湿熄焦累计下调200元/吨、干熄焦下调220元/吨，焦化利润由盈转亏，部分企业吨焦亏损约30元。焦煤竞拍市场也印证了采购心态的谨慎：国庆后首周流拍率升至19%，成交重心下移。

冬储是10月市场反复提及但始终未能兑现的预期。从库存水平看，10月下旬247家钢厂炼焦煤可用天数约12.3天，独立焦化厂约12.3天，焦企补库已接近尾声，多数企业库存升至合理水平。钢厂和焦企在利润偏低、复产预期明确的背景下并不急于囤货，反而利用供给恢复的窗口期压价采购，整体采购策略以按需补库、随用随采为主。

进口端同样提供边际补充但节奏不畅。蒙煤口岸国庆后恢复通关，日均通车数始终未能回到常态水平，根源在于中蒙之间关于长协煤与荒拉煤配比的谈判僵持，叠加口岸环保管控趋严导致库容接近上限。10月8日恢复后日通车一度回升至700至800车，甚至创过873的短期高点，但月末再次回落至不足600车。蒙煤的减量部分被俄煤和澳煤弥补，9月进口数据显示，俄煤444.5万吨、同比增53.8%，澳煤243.48万吨、同比增323.6%，两者合计688万吨已覆盖蒙煤的减量。

从后市看，供给恢复是方向性的，需求回落是周期性的，价格重心下移是结果性的，焦煤偏弱运行的基调短期内难以扭转。但当前仍有两个变数可能提供阶段性支撑：一是蒙煤通关恢复节奏存在政策不确定性，若11月通车数未能回升至1100车以上，低硫主焦供给结构性偏紧格局将延续；二是冬储虽迟但未必缺席，当前钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数处于中性水平，一旦生产节奏企稳或市场预期修正，被推迟的采购需求仍可能带来短暂反弹窗口。

【来源：中国能源网】

【编辑：小能】

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