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双原料的切换逻辑：恒力把炼化与煤化工装进一个园区

中国能源产业发展网发布时间：

2026-11-03 08:41

【中国能源产业发展网】原创【作者】高志龙

炼厂的账本上，最难算的一笔不是加工费，而是原料。原油价格随地缘局势起落，煤炭价格跟着供需波动，两条曲线的走势很少同步。单一路线的炼厂只能被动接受其中一条的脾气，而把油和煤两条路线同时握在手里的企业，多了一个选择权。

两条原料路线为何能并存

炼化与煤化工在化学上是两条不同的路径。炼化以原油为起点，经常减压蒸馏把原油切成石脑油、煤油、柴油、蜡油、渣油等馏分，再通过催化裂化、加氢裂化、重整、焦化等装置把重质油转化为轻质油与化工原料。煤化工则以煤为起点，经气化生成合成气（一氧化碳与氢气的混合物），再通过费托合成、甲醇合成、甲醇制烯烃等路线产出油品与化学品。

两条路线的产品有交集，交集就在烯烃与芳烃。乙烯、丙烯、苯、对二甲苯，既可以从石脑油裂解得到，也可以从煤基甲醇转化得到。这种交集是双原料耦合的技术前提：同一套下游装置，可以接受来自不同路线的原料。

耦合的难点在三处。第一处是杂质。煤基合成气中含有硫、氯、金属等杂质，对下游催化剂的毒害远大于石油路线，净化工艺必须做得更彻底。第二处是氢碳比。煤制合成气的氢碳比偏低，需要水煤气变换调整；石油路线的氢气则往往不足，需要重整副产氢或专门的制氢装置补充。第三处是公用工程。两条路线的蒸汽、氧气、电力需求不同，必须由统一的公用工程系统平衡，否则装置之间会互相争抢。

恒力石化在大连长兴岛的布局，把这几处难点放在同一个园区里解决。公司构建了2000万吨/年炼化一体化项目、600万吨/年现代煤化工装置、150万吨/年乙烯项目和1660万吨/年PTA装置的产能集群，园区的公用工程统一配套，450万吨/年PX产能通过园区内管道直供PTA装置，920兆瓦自备热电厂提供电力与蒸汽，自有码头与储运设施覆盖从原料入厂到产品出运的全流程。

柔性切换的经营含义

2026年半年报显示，恒力石化上半年营业收入982.21亿元，归母净利润72.06亿元，同比增长136.25%；扣非净利润53.36亿元，同比增长132.35%。公司在中报与业绩说明会上的表述是“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化”——根据市场盈利水平动态调配原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构。

这句话的技术含量在于“动态调配”四个字。装置切换负荷不是拧阀门那么简单：裂解炉的投料方案改变，会影响裂解深度与产品分布；芳烃联合装置的进料变化，会改变重整与歧化的物料平衡；煤化工路线的气化炉负荷调整，需要与空分、变换、净化的产能匹配。能把这些调整做成常规操作，靠的是全流程的模型化与自动化控制。

从财务结果看，双原料对冲的效果是盈利曲线的平滑。公司公开表述称，双原料对冲机制使盈利曲线较单一路线炼厂平滑约两个数量级。这个说法的具体测算方法外界难以复核，但逻辑成立：当原油路线经济性承压时，煤化工路线可独立贡献利润；当煤价高企时，原油路线可灵活提负荷。

需要提醒的是，双原料体系并非没有成本。它要求企业同时具备两套工艺的技术团队、两套原料的采购与储运能力、两套装置的维护体系，固定成本与管理复杂度都高于单一路线。中小炼厂学不了，这是规模与能力的门槛。

从燃料到材料的转向

石化行业的转型方向，业内概括为“减油增化”——减少成品油产出比例，增加化工新材料产出比例。恒力的路径沿着这条线走得很深。

上游产出的原料，被送进下游的新材料装置。子公司康辉新材截至2026年6月末已形成70万吨/年功能性聚酯薄膜产能，其中MLCC离型基膜在2025年实现规模化量产，公司称是国内最大的生产企业；66万吨PBT产能居国内前列；另有35万吨/年功能性聚酯薄膜及19.4亿平方米/年锂电池隔膜项目正逐步建成投产。报告期内，康辉南通完成锂电池湿法隔膜国产原料规模化生产验证，指向的是隔膜原料长期依赖进口的痛点。

这几类产品的共同点是技术门槛集中在配方与工艺窗口。MLCC离型基膜的难点在表面粗糙度与剥离力的稳定性，厚度均匀性要到微米级；锂电池隔膜的难点在孔径分布与闭孔温度的一致性，湿法工艺还要解决萃取与拉伸的匹配。这些不是靠规模能解决的，需要长期的工艺积累与设备调试。

炼化企业做新材料，优势在原料与公用工程，劣势在对终端市场的理解。薄膜、隔膜这类产品的客户是电子、电池企业，认证周期长、要求苛刻，与大宗化学品的销售逻辑完全不同。这一步跨过去，企业才真正从“卖原料”变成“卖材料”。

一体化布局的另一面

把炼化、煤化工、PTA、聚酯、薄膜、隔膜放在一个园区里，最大的收益是中间环节的成本节约。PX通过管道直供PTA，省去了包装、运输、仓储与贸易环节；PTA就地供给聚酯，熔体直接纺丝或切片，能耗与损耗都降低；自备热电厂的电力与蒸汽直供各装置，避免了外购能源的价格波动。

这种布局也带来风险集中。园区内装置高度耦合，一处故障可能沿物料链传导；环保与安全的监管压力集中在一个地理单元；一旦遭遇极端天气或外部物流中断，调整空间有限。所以这类园区的管理，必须建立在高度自动化的基础之上——用系统而不是靠人来协调几十套装置的平衡。

数字化在这里不是概念，而是必需品。全流程的物料平衡、能耗优化、设备状态监测、安全联锁，都需要实时数据支撑。炼化一体化项目的控制系统规模以万点计，操作员在中央控制室通过屏幕管理整个园区，任何一个参数异常都要在几分钟内被识别并处置。

周期底部的竞争力

石化行业的周期属性很强，油价、价差、需求三重波动叠加，企业的盈利起伏剧烈。2026年上半年，行业整体承压，恒力石化净利同比增长136.25%，这个增速里有低基数的因素，也有双原料体系与一体化布局的贡献。

判断这类企业的长期竞争力，看三个指标：一是原料的灵活性，能否在油煤之间切换；二是产品的差异化，高端新材料的收入占比是否提升；三是成本的极限，单位产品的能耗、物耗是否处于行业前列。前两个决定了盈利的弹性，第三个决定了生存的底线。

减油增化不是一句口号，它意味着整个产业的价值重心从燃料转向材料。这场转向需要的不只是装置改造，还有对下游市场的理解、对材料科学的投入、对客户认证周期的耐心。炼化企业的下一程，考验的是把化学能力变成材料能力的手艺。

（来源：恒力石化2026年半年度报告，上海证券交易所公开披露信息，上海证券报·中国证券网，中宏网）

【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】