首页

发展绿色金融促进可再生能源制氢

中国能源产业发展网发布时间：

2025-08-29 17:16

来源: 中国电力报作者: 王旭鹏

近期，中国人民银行等印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，对绿色金融支持氢能“制储输用”全链条装备制造及基础设施建设运营等进行界定规范。可再生能源制氢产业投资周期长、资金投入大、技术风险高，而可再生能源制氢的碳减排效益等绿色价值尚无法完全通过市场机制转化为经济收益。金融能够将可再生能源制氢的减排效益货币化，弥补成本劣势，为其绿色价值传导及商业化应用提供支持。构建适配可再生能源制氢产业特性的绿色金融工具体系，有助于打通可再生能源制氢的价值传导链条，推动产业规模化发展。

多元金融工具协同支持

在信贷方面，基于差异化利率、期限延长和风险分担等机制助力降低可再生能源制氢项目的融资门槛和融资成本。由政策性银行、商业银行及财务公司等金融机构通过绿色信贷支持可再生能源制氢示范及应用项目，为其提供低成本、长周期、大额度资金支持。2025年，吉电股份通过国家电投集团财务有限公司与吉林能投签订委托贷款合同，借入资金25亿元，用于风光制绿氢合成氨一体化示范项目建设，贷款期限3年，利率为2.56%。

在债券方面，绿色债券作为直接融资工具，能够与可再生能源制氢的产量、减排量等挂钩，给予利率优惠。中国石油2024年发行绿色两新中期票据，发行规模达30亿元，发行期限达10年，利率低至2.24%，募集资金用于支持氢能利用类在内的项目建设。某氢能装备制造商2024年发行3年期可持续发展挂钩债券，将票面利率与绿氢电解槽出货量挂钩，提供激励型融资利率优惠。吉电股份2023年发行绿色低碳排放权资产担保债务融资工具，募集资金将重点投向吉林“氢能走廊”等工程项目建设；发行“绿氢+碳汇”资产证券化融资15亿元，底层资产为大安项目未来5年碳减排收益权。

在保险方面，针对可再生能源制氢项目在建设运营中面临技术性能不达标、效率不及预期等独特风险，依托保证保险、责任保险、损失补偿险等各类产品为制氢项目价值传导提供全环节保障。电解槽作为电解水制氢的核心设备，在长期运行中面临效率衰减、膜电极损坏等技术风险，将直接影响项目经济性。2024年，某保险公司推出“电解槽效能保证保险”，承保因额定产氢量不足、单位电耗超标等关键性能指标触发赔付条件时，该保险公司可按设备价值的一定比例进行赔偿，并基于“延迟启动保险”，对因电解槽调试延误导致项目商业化运营推迟形成的损失给予补偿。

在基金方面，由政府引导基金、市场产业基金等发挥耐心资本作用，将环境效益与投资回报直接关联，推动可再生能源制氢价值的市场化传导，支持可再生能源制氢技术研发和项目孵化。2025年，中国石化牵头发起设立首期50亿元的氢能产业链创业投资基金，聚焦质子交换膜（PEM）电解槽、液态储氢、阴离子交换膜等“卡脖子”技术，对氢能“制储运用研”全产业链环节有较大发展潜力的关键材料、核心装备和原创技术进行前瞻性布局和培育孵化。在机制设计上，一方面，产业投资基金通过引入收益挂钩机制，对于达到预定减排量的项目，可让渡一定比例收益给项目方；反之则触发对赌条款，要求项目方回购股份。另一方面，设计“绿氢度电成本挂钩”的投资机制，当项目平准化制氢成本低于一定标准，基金可按1.5倍基准收益率退出；若成本高于一定标准，则自动转为可转债，延缓退出压力。

金融进一步支持氢能发展建议

当前，金融支持可再生能源制氢仍存在一定问题，在环节投向上，资金高度集中于制氢环节，储运应用端支持不足，导致产业链协同困难，例如，加氢站建设滞后制约绿氢消纳，进而抑制制氢项目融资的可行性。在技术投向上，资金高度集中于成熟技术路线，前沿技术企业融资困难，例如碱性电解槽因技术更为成熟，使得其获贷能力明显高于更具前景的PEM电解技术。在价值转化上，考虑到可再生能源制氢的环境价值尚难以完全货币化，其降碳效益尚未通过碳市场、绿证交易等机制充分转化为经济收益，一定程度上影响其融资能力。为更好发挥绿色金融促进可再生能源制氢发展的作用，加速其从示范走向商业化、规模化发展，建议如下：

在基础信贷层面，针对可再生能源制氢项目在不同阶段及不同技术路线下的差异化需求，构建覆盖全生命周期的专项信贷产品。一方面，对于建设期项目，可推广可再生能源制氢项目前期贷，基于项目核准文件提供信用贷款。对于运营期项目，基于可再生能源制氢收益权质押贷款，以项目未来电费收入和氢气销售收益作为主要还款来源，替代传统不动产抵押。另一方面，引导银行对PEM电解槽、固体氧化物（SOEC）电解槽等前沿技术给予更高授信额度和更优惠利率，对采用国产化率超过一定比例的电解槽项目，提供低于贷款基准利率更大幅度的贴息贷款。

在风险保障层面，构建多层次风险分担机制，发挥风险补偿、担保增信、财政补贴等机制对可再生能源制氢项目在信用融资、保险保障方面的风险缓释作用。一方面，针对保费补贴，考虑到电解槽故障、技术性能不达标等引起的损失较大，因而保费金额普遍较高，依托财政按保费一定比例给予补贴，有助于减轻制氢企业负担。另一方面，针对赔偿补贴，对因技术故障导致产量不达预期的项目，在由保险机构补偿基础运营成本的基础上，由财政补贴对保险机构给予补偿。

在股债协同层面，构建股债结合、长短匹配的融资体系，满足不同类型可再生能源制氢项目的资金需求，通过市场化定价机制传导可再生能源制氢的环境价值，推动产业从政策驱动转向市场驱动。一是创新可再生能源制氢专项债券与收益挂钩机制。基于可持续发展挂钩债券，将发行人融资利率与电解槽效率、绿氢产量、减排量等关键绩效指标绑定，达标则下调票面利率，反之则上浮。二是完善健全多层次、接力式、全周期的氢能产业引导基金。基于“母基金+直投”模式，针对PEM电解水、离网制氢等技术设立专项子基金，通过延长投资期限、允许容错失败等方式支持电解槽、储氢材料等“卡脖子”技术研发；创新“碳减排量对赌”机制，基金退出时，将部分收益与项目减排量挂钩，若绿氢项目年均减排量超过预期，基金可让渡部分收益给企业；同时，强化产业协同赋能，支持由基金投资方为被投企业推广加氢站网络、化工用氢等应用场景，服务技术商业化落地。

（作者单位：国网能源研究院有限公司）

来源：

作者：