1335亿超级并购落地中国神华 巩固全球综合能源龙头地位
中国能源产业发展网 发布时间：
2026-01-18 10:38
【中国能源产业发展网】据中国煤炭工业协会消息，2025年12月19日，中国神华披露1335.98亿元资产收购方案，以发行股份及现金支付（30%:70%）的方式整合国家能源集团旗下12家核心资产，同步募集配套资金。在全球能源格局深度调整、国内“双碳”目标稳步推进的背景下，这一A股史上罕见的并购案，既是中国神华“煤电路港航化”一体化战略的升维之举，更彰显了央企在能源安全保障中的核心担当。
当前能源行业正从规模扩张向提质增效深刻转型，央企资本运作聚焦战略整合与头部集聚成为主流。中国神华此次并购精准契合行业发展规律，注入国家能源集团旗下优质煤炭、坑口煤电、煤化工及运输资产，实质性解决同业竞争问题，实现核心业务高度聚焦。交易完成后，中国神华煤炭保有资源量增至684.9亿吨，可采储量近乎翻倍达345亿吨；煤炭年产量将达5.12亿吨，占2024年全国原煤产量的10.7%；发电装机容量突破6000万千瓦，聚烯烃产能实现213%爆发式增长，形成“煤炭开采-坑口发电-煤制油煤化工-运输销售”完整闭环，抗周期波动能力显著增强。
并购的核心价值更体现在盈利能力实质性增厚。重组草案显示，按2025年1-7月数据测算，交易完成后公司资产总额将达8965.87亿元，营业总收入提升至2065.09亿元，扣非后归母净利润增至326.37亿元，每股收益（EPS）从1.47元/股提升至1.54元/股。中泰证券测算，标的资产年化将带来约58亿元净利润增厚，A/H股股息率分别达4.72%和5.33%。标的资产注入前已完成预重组优化，剥离低效及非主业资产，新疆能源下属准东露天煤矿等核心资产凭借先进产能与成本优势，将进一步强化盈利韧性，坑口电厂与煤炭开采的近距离匹配将大幅降低运输成本，形成“1+1>2”的运营效能。
在资本市场追求确定性回报的当下，中国神华持续升级股东回报政策。公司明确承诺2025-2027年现金分红比例不低于65%，2025年中期分红比例已达79%，远超承诺底线。结合并购带来的EPS增厚效应，市场普遍预期未来全年分红比例有望维持在75%左右，成为A股市场稀缺的稳健红利资产。此次超级并购不仅是中国神华巩固行业龙头地位的战略举措，更是央企深化改革、优化资源配置的生动实践，将进一步夯实其全球领先综合能源企业的地位。
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