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广发证券：动力煤价如期回升 6月数据显韧性盈利弹性可期

中国能源产业发展网发布时间：

2026-07-20 17:38

【中国能源产业发展网】获悉，广发证券发布煤炭行业周报指出，本周动力煤价明显回升，炼焦原煤价格略有下跌、精煤价格平稳。据汾渭能源数据，动力煤方面，本周港口和产地煤价均有明显回升，其中产地煤价涨幅较大，CCI5500大卡动力煤指数收报821元/吨，周环比上涨21元/吨，产地煤价涨幅更大，局部涨幅达60-70元/吨。7月港口5500大卡年度长协煤价为703元/吨，月环比上涨6元/吨。后期高温带动日耗继续攀升，产地供应受安监制约，煤价有望延续稳中向上，尤其是在各环节库存逐步去化后或加速上行。

炼焦煤方面，本周港口和产地焦精煤价格平稳，产地原煤价格小幅回落。京唐港主焦煤价格2090元/吨，周环比持平。7月焦煤长协价格大幅上调，涨幅普遍达到200元/吨以上，其中主焦煤达240元/吨以上。尽管近期铁水产量小幅回落，下游对焦煤采购相对谨慎，不过山西停产煤矿复产缓慢，供给实质性修复仍较慢，预计后期焦煤价格维持偏稳运行。

近期重点关注方面，一是山西事故持续影响供应及"十五五"双政策夯实优质煤炭资源价值；二是国内供需面，2026年火电需求增速转正，供给稳中下降，预计全年供需紧平衡；三是国际供需面，2026年前5月全球煤炭贸易量同比上升2.3%，印尼、澳洲等国出口量下降，预计海外市场维持高景气。

行业观点方面，广发证券表示本周煤价企稳回升，累计涨幅达21元/吨，上涨主要原因如上周报告中预期，台风过后全国大范围迎来高温天气，下游日耗增长，同时供应维持低位。继续看好煤炭板块向上趋势，主要逻辑包括：短期来看，偏弱的价格预期有望改善，7月下旬至8月全国大范围高温天气，下游电厂日耗或进一步增长，产业链各环节库存加速消化，煤炭有望延续稳中向上趋势；中长期看，预计煤炭下游电力和化工需求延续韧性增长，上半年全社会用电量同比增长5.3%，火电增速达2.9%，新增产能难有大幅放量，同时行业安全生产监管维持常态化高压，存量煤矿供给弹性收缩，违规超产、表外隐性产量持续出清，供给端刚性约束凸显，行业供需紧平衡格局延续，煤价中长期维持高景气运行；2、3季度煤炭行业盈利弹性有望持续显现，截至本周多家公司披露2季度盈利预告和经营数据，2季度经营同比、环比均有大幅提升，3季度市场煤价和长协煤价较2季度有望进一步上行。

建议关注能源价格上涨弹性和价值兼具的龙头公司、低估值高弹性动力煤标的、焦煤弹性标的及成长弹性标的等。

【来源：广发证券】

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