把分散负荷聚成可调容量：虚拟电厂的算法与结算
中国能源产业发展网 发布时间：
2026-10-22 17:39
【中国能源产业发展网】原创 【作者】高志龙
电力市场化走到深处，赚钱的方式也在变。不是只有装机规模才能换收益，把分散的负荷、波动的电源、弹性的算力连接起来，同样可以做成生意。这种“连接”的能力，正在成为一类新型能源公司的核心资产。
48.9亿元营业收入，5.48亿元归母净利润，同比增长5.53%；扣非净利润5.15亿元，同比增长10.97%。这是协鑫能源科技股份有限公司2026年上半年的成绩单。数字之外，更值得看的是另一组：虚拟电厂可调负荷1243MW，平台管理用户规模超过31GW，售电资质覆盖18个省市。
这家公司把自己定位成“能源资产+能源服务”双轮驱动。资产端是热电联产和新能源，截至2026年6月30日，并网运营总装机容量6050.02MW，其中可再生能源装机占比58.14%；服务端是虚拟电厂、售电、零碳园区、绿电直连、光储充一体。两条腿走路，一条提供现金流，一条提供成长性。
虚拟电厂是它最容易被误读的业务。1243MW的可调负荷，不是自己建的机组，而是把工商业用户的空调、储能、生产线、充电桩聚合起来，在电网需要的时候统一调度。业务已从江苏拓展到上海、浙江、四川、广东、安徽、山东等10个省市，公司拥有国家“需求侧管理服务机构”一级资质。
这门生意的收入来自三块：需求响应补贴、辅助服务补偿、以及帮用户省下来的电费分成。三块都不厚，靠的是规模和技术。平台管理用户超过31GW，意味着它掌握了一张覆盖大量工商业负荷的网络；网络越大，可调能力越强，能参与的市场品种越多。
AI是它押注的变量。公司自研的“聚星AIVP”虚拟电厂智慧运营平台，用算法完成分布式光伏、储能、可调负荷的协同优化；在电力交易场景，电价与负荷预测精度超过90%，现货交易辅助决策可推动交易收益提升8%以上。这些数字来自公司披露，指向的是同一个逻辑：在价格波动加大的市场里，预测能力就是盈利能力。
这个逻辑成立的前提，是电价真的会波动。2026年的现货市场给出了答案：广东高峰时段现货价格最高到0.978元/千瓦时，山东同期最低到-0.023元/千瓦时；山西10月的日前均价在240元至350元/兆瓦时之间来回摆动。价格波动越大，能提前判断曲线的人越值钱。
零碳园区是另一个抓手。公司聚焦长三角、大湾区等高耗能产业集聚区域，在工商业场景推广“分布式+绿电+智慧运维”一体化模式，布局绿电直连、光储融合、光储充一体、微电网运营。2026年5月的688号文放开多用户绿电直连，工业园区的负荷可以就近接入新能源，这类项目的设计、投资、运营，正好落在它的能力圈里。
算电协同是新故事。公司已与广东韶关、宁夏中卫、内蒙古乌兰察布等国家算力枢纽节点地方政府签署框架性合作协议，并与无问芯穹、清程极智等签订战略合作协议。数据中心的用电曲线稳定、负荷大，是绿电直连和虚拟电厂的理想用户；算力的弹性，又能反过来为电网提供调节能力。
风险同样清晰。第一，售电业务的毛利薄，电价波动会直接冲击价差收益；第二，虚拟电厂的补贴政策在各省不一致，跨省复制需要重新适配规则；第三，算电协同还停留在框架协议阶段，项目落地需要窗口指导、备案、电价、土地多环节配合，周期不会短。
把这家公司放进电力市场化的进程里看，它的价值不在装机规模，而在“连接”能力：连接分散的负荷、连接波动的电源、连接算力与电力。全国统一电力市场越成熟，这种连接能力的定价就越清晰。
对行业而言，协鑫能科提供了一个样本：民营能源企业不必在装机上与央企比拼，可以在交易、聚合、服务这些环节找到位置。1243MW的可调负荷不算大，但它代表的是一种新的资产形态——不占土地、不烧燃料，靠算法和组织能力赚钱。
接下来的看点是三个转化：可调负荷能不能转成稳定的容量收入，算电协同的框架协议能不能转成开工项目，零碳园区的解决方案能不能从长三角复制到更多省份。三个转化做成，这家公司的估值逻辑才会真正从“电力股”切换到“能源服务股”。
虚拟电厂的收入结构，决定了它的商业模式能不能持续。需求响应补贴来自财政或电网的专项资金，规模有限、年度滚动；辅助服务补偿来自市场费用分摊，品种和价格由各省规则决定；电费分成则要看用户愿不愿意把用能控制权交出来。三块收入都不稳定，靠的是把规模做大、把成本摊薄。
跨省复制的难度，在规则差异上。各省的需求响应启动条件、补贴标准、结算周期、可调资源的认定口径都不相同，一套平台要适配多省规则，技术和商务成本都不低。公司把业务拓展到10个省市、售电资质覆盖18个省市，本质上是在做规则的本地化。
算电协同的想象空间，来自负荷特性。数据中心的用电曲线相对平稳，单点负荷大，且对绿电有明确需求，是绿电直连和虚拟电厂的优质用户。但算力负荷也不是完全刚性，训练任务可以迁移、可以延后，这为需求响应提供了空间。
竞争正在加剧。电网系企业、发电集团、售电公司、互联网平台都在进入虚拟电厂赛道，资源聚合的门槛在下降，真正的壁垒是对用户用能设备的理解深度和响应执行的可靠性。承诺削减10兆瓦，实际只能削减6兆瓦，一次就会失去信任。
从财务角度看，这家公司的资产结构仍在转型中。热电联产与新能源资产提供稳定现金流，能源服务提供增长弹性，算电协同提供估值想象。三条线的资本开支都不小，如何在扩张与回报之间取平衡，是管理层要回答的问题。
从用户侧看，愿意交出负荷控制权的企业有两类：一类是对电费敏感的高耗能企业，一类是有绿色电力消费要求的出口企业。前者算的是电费账，后者算的是碳账。虚拟电厂要同时服务两类客户，产品设计不能只有一套。
行业的天花板，取决于电力市场的开放程度。可调负荷能参与的市场品种越多，收入来源越多元；如果只能参与有限的需求响应，规模再大也难盈利。2026年各省辅助服务市场的规则还在完善，这既是机会，也是不确定性。
从组织能力看，虚拟电厂的核心不是软件，而是与用户的信任关系。负荷响应要在几十分钟内完成，用户的生产线要为一次调用让路，这种配合需要长期磨合。平台管理用户超过31GW，说明它已经把这种关系做成了可复制的流程。
【文中信息及数据来源于：中证网2026年8月27日报道、证券日报网2026年8月28日报道、协鑫能科2026年半年度报告公开披露、国家发展改革委与国家能源局发改能源〔2026〕688号文】【研究支持机构：《中国工业报社》能源与双碳研究中心 |中国能源产业发展网】
本文参考数据来源：中证网、证券日报网、协鑫能科2026年半年度报告、国家发展改革委与国家能源局发改能源〔2026〕688号文
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