首页

水电行业半年报盘点：中小龙头量利爆发，电投水电扣非净利增幅高达12576.86%

中国能源产业发展网发布时间：

2026-09-03 18:15

【中国能源产业发展网】获悉，2026年A股水电上市公司半年报已全部披露完毕，长江电力、华能水电、黔源电力、桂冠电力、湖南发展等水电企业经营业绩悉数落地。记者梳理统计了长江电力、华能水电、黔源电力、川投能源、桂冠电力、梅雁吉祥、电投水电、湖南发展、韶能股份、三峡水利10家水电企业半年报数据，其中8家实现盈利增长，头部大型水电企业长江电力业绩稳健，电投水电、黔源电力、桂冠电力、湖南发展、韶能股份等中小水电企业盈利弹性凸显，归母净利润同比普遍实现70%至689%的高增幅，行业呈现“小票弹性大、大票稳”的格局。

业内分析人士表示，水电企业业务高度依赖自然降水及流域来水量，受气候变化、季节波动及极端天气事件影响较大，来水丰枯是水电企业最核心的变量。2026年上半年，广西、贵州、重庆、湖南、广东等多数省份水电流域降水充沛、来水偏丰，区域中小水电龙头普遍实现发电量、净利润同步高增；反观澜沧江、雅砻江等流域来水偏枯，对应水电企业发电量受限，业绩同比小幅下滑。

作为全球最大的水电上市公司，长江电力延续稳健经营态势，公司国内水电装机7169.5万千瓦，占全国水电装机的15.77%。2026年上半年，公司境内所属乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站发电量1327.44亿千瓦时，较上年同期增加4.81%；归母净利润147.56亿元，同比增长13.02%，均创新高。

贵州区域水电龙头黔源电力上半年来水较上年同期增加67.4%，累计完成发电量40.36亿千瓦时，同比增长26.1%，归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长83.14%。桂冠电力在广西水电装机919.32万千瓦，占广西统调水电装机的三分之二，上半年实现归母净利润17.59亿元，同比增加48.09%，累计完成发电量239.51亿千瓦时，同比增长47.67%。三峡水利归母净利润3.78亿元，增幅高达688.61%。

此次水电行业业绩两极分化，核心源于流域来水不均，同时财务费用管控、资产重组落地等因素进一步拉开企业盈利差距。上半年川投能源归母净利润23.3亿元，同比减少5.34%；华能水电增收不增利，归母净利润43.76亿元，同比减少5.05%。在低利率环境下，多数水电公司通过债务结构优化等措施压降财务费用，长江电力财务费用同比下降至42.01亿元，节约6.62亿元。

值得关注的是，电投水电、湖南发展业绩爆发，除来水偏丰外，也与重大资产重组、水电装机跨越式增长密不可分。湖南发展以发行股份及支付现金方式购买电投公司持有的高电公司、铜电公司、清电公司、筱电公司相关股权，重组完成后可控装机容量由年初24.502万千瓦提升至74.502万千瓦，增长204.06%。今年上半年，电投水电实现扣非净利润11.9亿元，同比暴增12576.86%。

当前，风电、光伏新能源布局已成为水电上市公司的发展标配，各大企业持续加码新能源装机。但新能源规模化发展背后，行业压力与隐忧逐步凸显，风电、光伏全面入市交易，区域电力供需格局发生变化，现货电价走低，导致部分公司综合电价下行。业内人士指出，目前水电暂未全面参与电力交易，未来核电、水电也将逐步纳入交易体系，市场化电量占比有望持续提升。

【来源：华夏时报】

来源：

作者：