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宝丰能源定增100亿元打造烯烃项目为哪般？

发布时间：

2023-08-02 22:23

在“双碳“战略”下，宝丰能源定增100亿元致力建设内蒙烯烃项目，未来行业利好或将获利。

宝丰能源定增有新进展。

日前宝丰能源（600989）公告称，上交所已受理公司向特定对象发行A股股票申请。据此前定增预案显示，公司计划通过本次发行，募资不超过100亿元建设“260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目(一期)”。旨在响应国家“碳达峰、碳中和”战略要求，实现“以煤代替石油保障国家能源安全和推动本地区新材料产业集群发展”的目标，进一步创新煤炭清洁高效利用途径，树立绿氢耦合制烯烃标杆。

业内人士认为，在国家“双碳”战略背景下，宝丰能源作为国内煤化工龙头企业，多年来致力探索新能源与现代煤化工产业一体化融合发展新模式。此次募资100亿元建设内蒙烯烃项目，未来将有望实现超520万吨产能，届时将利用企业竞争优势获取巨大利润。

募资100亿元打造烯烃项目

宁夏宝丰能源成立于2005年11月，2019年5月在上交所主板上市，公司主要业务是以煤替代石油生产高端化工产品，包括煤制烯烃、焦化、精细化工等，煤制烯烃为公司核心业务，已建成120万吨/年煤制烯烃项目。

近年来宝丰能源大手笔投资持续上演。

曾投资百亿打造宝丰健康城，目前已建成开放；2021年计划落地692亿元的储能项目、2022年投资200亿元打造光伏全产业链，在实业领域投资上“精准狙击”。此次又募资100亿元建设“260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目。”

据宝丰能源募集说明书显示，公司260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目总投资478.11亿元。本次募投项目作为总体项目中的一期工程，计划投资395.34亿元，项目用地已取得土地使用权证，项目实施主体为内蒙宝丰。本次募集资金到位后，将通过向内蒙宝丰增资或借款方式投入。

宝丰能源公告显示，内蒙宝丰指内蒙古宝丰煤基新材料有限公司，成立于2020年7月。

关于本次募集资金投资项目实施的风险，宝丰能源表示，本次募投项目预计总投资规模395.34亿元，除通过本次股票发行满足项目建设部分资金需求外，资金缺口由公司通过自筹或其他合法合规的资金来源予以解决。

该项目是目前全球单厂规模最大的煤制烯烃项目，也是全球最大规模化用绿氢替代化石能源生产烯烃的项目。

国金证券分析师陈屹认为，宝丰能源作为煤化工龙头企业，未来内蒙烯烃项目投产后，预计2025年烯烃产能将超520万吨。而相比于油头和气头，煤制烯烃属最具成本优势的工艺。该公司的低成本优势明显助力公司抵御行业风险，增厚现有中枢利润水平。未来新增产能将进一步放大竞争优势，但即使竞争加剧，公司仍可保持明显优势，保证盈利空间。

宝丰能源表示，项目建成投产后，含届时将投产的宁东三期烯烃项目在内，公司烯烃总产能将大幅提升至520万吨/年。项目选址于我国煤炭重要产区鄂尔多斯，项目建设将进一步延伸煤化工循环经济产业链，助推鄂尔多斯煤炭资源由“燃料型”向“原料型”转变，产品由“一般加工”向“高端制造”转变，促进区域经济发展。同时，项目建设将提升我国基本化工原料的自主供应能力，特别是缓解乙烯存在的供给缺口压力，对保障国家能源安全和经济可持续发展具重大意义。

陈屹还认为，未来碳中和将拉大行业成本差距，绿氢布局将提升长期发展。受碳中和影响，煤制烯烃新增产能受限，未来碳税落地，先进工艺和落后产能一正一负的碳税收益，将明显拉大煤制烯烃内部的成本差距。因此，未来宝丰能源的竞争优势将进一步突出。

进而可预测到，该公司2023至2025年实现营收分别为330.77、388.90、609.75亿元，实现归母净利润分别为80.51、95.31、158.10亿元。

宁夏三期内蒙项目或持续盈利

业内人士认为，煤制烯烃符合国家能源政策和国家战略安全要求，宝丰能源正试图推动新能源产业与现代煤化工产业融合发展，实现产品高端化、差异化，成为煤基新材料行业的领军企业和全球顶级“绿氢”生产供应商。

项目建成后，宝丰能源将进一步延伸煤化工循环经济产业链，实现产品由“一般加工”向“高端制造”转变，实现区域产业结构优化，做强、做大煤制烯烃及下游高端材料产业，增强产品市场竞争优势和盈利能力，提升整体资产收益水平。

而从公司业绩层面看，宝丰能源2020至2022分别实现营收159.28亿元、233.00亿元、284.30亿元，同比增长17.39%、46.29%、22.02%，同期分别实现归母净利润为46.23亿元、70.70亿元、63.03亿元。2023年一季度归属于上市公司股东的净利润11.85亿元，同比下降32.13%。

太平洋证券分析师王亮认为，时下煤炭价格回落，原材料成本下行，烯烃盈利好转。尤其是，公司2023Q1实现综合毛利率27.75%，环比上升6.46%；综合净利率17.60%，环比上升4.21%，整体环比改善明显。

内蒙宝丰一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目已于2023年3月开工，计划2024年完工。可预测的是，伴随宁夏三期烯烃项目、内蒙项目的推进，未来将为公司构筑明显的盈利上升空间。